摩根士丹利亞洲區首席經濟師羅奇早前表示，市場走勢在未來一段時間，仍是由資金推動。外圍環境風高浪急，資金都選擇湧入流動性高的資產市場，現時投資情緒已見逆轉，投資者避險意識亦下降不少，資金未來將走到回報較高的新興市場股市。
滙市6個月雙位數膨脹
環球金管機構上周發表報告，指截至今年4月止6個月，全球滙市錄得雙位數字膨脹，滙市每日交易量已到破紀錄的4萬億美元。雖然報告內容截至今年4月，但由於歐洲債務危機在5月及6月時愈演愈烈，可以估計期間有更多資金湧入滙市。
滙豐報告就指出，現時環球滙市每日交易量應逾4.1萬億美元，較國際清算銀行07年公佈的3.2萬億擴大了28%。滙市在這段期間的增長，主因是憂慮環球經濟復蘇還未真正得到確立，以及歐洲區主權危機將繼續蔓延，大量資金買入美元、日圓及瑞郎避險，令交易量急升。截至今年4月止的一年，澳洲滙市每日交易量按年升54%至1912億美元，同期澳元兌美元上升逾33%，可見資金流的威力。
然而，隨着歐洲公佈了銀行壓力測試的結果，該區債務危機漸見紓緩，環球經濟亦慢慢增長，資金將由其他資產市場流入股市，美股上月因炒作業績期大升7%。事實上，根據美國個人投資者協會上周發表的調查，顯示散戶對股市的信心在7月首周時，持牛市觀點的投資者由6月的21%升至40%；看淡股市的投資者則由57%跌至33%。不過，美國第二季GDP僅錄得2.4%增長遜預期，業績期過後，投資者又要再憂慮美國基本經濟狀況，預料升勢比較難以持續。
上月投資者避險情緒降溫，新興市場再度成為投資者寵兒。基金追蹤機構EPFRGlobal數據顯示，截至上周三的一周止，共有100億美元流入環球股票基金，流入新興市場的資金有32億美元，創下16周新高，單是亞洲新興市場（日本除外）股票基金上周就已吸金10億美元。
金磚四國提供入市良機
新興市場股市一向風險高，回報也較高，EPFR指出，市場的共識是美國聯儲局在2011年前也難以加息，很多資金都會選擇投資新興市場，獲取較佳回報。另一個吸引資金流入的原因，是新興市場股市的市盈率仍相對低。儘管MSCI新興市場指數由5月的今年低位，至今已上升16%。瑞銀策略師NicholasSmithie指出，環球新興市場的預測市盈率為10.5倍，比平均的13.3倍及美股的12倍要低，算是抵買。再者，新興市場的基本經濟狀況，較一些發達國家還要佳。滙控環球資產管理部指出，金磚四國（BRIC，巴西、俄羅斯、印度、中國）的消費力繼續上升，現時這些國家的股市，為投資者提供很好的入場機會作較長線的部署。