【本報訊】今日公佈中期業績的滙豐控股（005），受惠於信貸好轉，減值撥備按年減少20%至30%的因素刺激，證券界普遍預期，「大笨象」截至6月底止半年盈利將反彈55%至170%，介乎52億至90億美元（約406億702億港元）。
最樂觀的瑞信預測滙控中期純利90.23億美元，若最終成功預測，滙控盈利可望重返06年水平（87.29億美元）。市場亦估計，滙控北美區將錄得些微稅前盈利，乃07年以來首次回復正增長。
息差收窄短期難改善
不過，滙控中期盈利反彈，已屬預期消息，外界反而關注集團收益前景放緩，零息局面令坐擁大量存款的滙控，在短息難升的經營環境下，息差肯定繼續受壓，亞洲區包括本港增長尤為拖慢，加上憂慮環球銀行及資本市場（GBM）收益下跌，滙控業務增長前景未敢看俏。摩根士丹利形容，作為存款泊口的滙控，直至基本利率回升前，其股價仍繼續在「跑贏大市」邊緣中「掙扎」。
市場借炒業績反彈的憧憬，滙控股價自兩周前起至上周中，已連升7個交易日，上周最後兩個交易日則微跌，在80元關口爭持。
德銀對滙控中期盈利升1.38倍的預測，樂觀程度僅次於瑞信，預料增長來自減值撥備按年銳減31%，以及因息差變化，令期內本身債務獲20億美元公允值利潤。
雖然德銀維持「買入」建議及輕微下調目標價1%至90.3元，但報告亦點出，對集團若干下滑風險及不明朗因素的關注，其中包括資產負債表管理孳率下降，令GBM收益減少的影響，GBM是去年上半年盈利引擎，以及唯一錄得正增長的業務，德銀估計，今年上半年有關業務收益將減少13億美元。另一下滑風險是減值撥備水平，或未能如預期般急速回落。
亞洲收益前景被看淡
大摩亦關注GBM次季表現較首季進一步放緩，估計上下半年度GBM收益，分別為95億及92億美元；而一直是滙控盈利火車頭的亞洲，收益前景亦被看淡，由於存款息差持續收窄及貸款激烈競爭，大摩預期亞洲區淨息差年內再縮減約10點子。
面對零息效應，瑞銀亦相信，滙控存款息差及財資收益相繼下滑，預期上半年淨利息收益按年下跌9.6%至185億美元。
以地區稅前盈利分佈計算，美銀美林預期，歐洲區將成為上半年度增長重點，預料按年升18.6%至35.02億美元；香港及亞太其他地區則分別倒退12.7%及9.3%；北美區料扭虧為盈，錄得約5300萬美元的小額稅前盈利。
一貫看淡滙豐的里昂，維持69元目標價，又指滙控旗下滙豐融資自08年底起，減值撥備已持續下降，較其他美資銀行時間長，而滙融不良貸款撥備覆蓋率僅約100%，低於當地同業134%的水平。
港股王另有其他公司業績預測，請瀏覽 http://stock.nextmedia.com