現時恒指21000點，究竟是高還是低？一般投資者是使用市盈率來量度股價的高低，高市盈率表示股價偏高；也可以用股息來評估投資價值，低息率表示股價偏高。
長線平均PE15倍
金曹收集了自1987年以來的每月恒指數據，分析後得出恒生指數長線平均市盈率是15倍，股息率是3.3%（數據參考 http://www.editgrid.com/user/jincao/HSI）。
根據恒指公司的每日報表，7月30日恒生指數收21029點，是16.2倍市盈率及約3%股息率，稍高於長線平均值。如分析最近3年及5年的平均數，恒指的「合理」水平大概是19568至20796點這個範圍。
伺機Short兩邊 賺時間值
上期提及期權教室提倡的「30-50投資法」，參考中長線的平均數之後，期權策略可以是見到過千點以上的升幅遇到阻力時，ShortCall八月或九月，將打和點定在22114以上；或者見到過千點以上的跌幅有支持的時候，把握機會ShortPut八月或九月，打和點定在18287以下，動態地Short兩邊收取期權金，賺取時間值。
金曹