港燈集團(006)今年上半年業績增幅低,不過股價仍穩升,維持公用股穩健的風範,表現至少不遜大市。
港燈公佈上半年業績,經管制計劃調撥後,盈利27.54億元,增長3.2%,每股盈利1.29元,中期息每股62仙,與上年相同。
期內售電量增長1.4%,經營狀況良好,仍可根據管制計劃將3.59億元撥入電費穩定基金,而港燈准許盈利按資產值計算,期內投入資金不多,若干資金用於海外發展使收益減少,因而香港業務應得盈利只有17.76億元,稍低於上年同期的17.85億元,而香港以外業績則增10.8%至9.78億元。
未來增長賴海外業務
香港業務主要致力於減少排放工程,已完成大部份,港燈現時超過95%電力已由天然氣或設有脫硫裝置的機組所生產,因而投入資本不多,對資產值的增加有一定影響。
而排放工程的投資,其回報稍高於發電,目前港燈的發展計劃,包括太陽能發電系統以及離岸風力場,投資較為龐大,此類可再生能源的准許溢利率為11%,高於目前發電的9.99%。
港燈香港以外業務方面,去年收購中國發電項目,亦增持英國氣體股權,於今年6月初,亦收購英國一項電力權益25%,加上期內澳元上升,對上半年業績有助,而英國電力於下半年全期貢獻,預期將繼續增長。
港燈表示今年內將增加收購,已參與英國另一項電力權益,而且快有結果,如能成功,有助於未來業績的增長。
港燈現時淨借貸90.35億元,淨借貸比率17.5%,是較低的比率,仍可支持適量的發展。
港燈的控股公司長江基建(1038),經常於海外作出投資,亦給予港燈選擇投資機會,正在投標的英國電力項目,也是聯同長建投標,換言之,長建經常為港燈物色投資機會。香港的業績增長已受限制,未來的增長,將倚賴香港以外業務。
港燈現價46.60元,往績PE14.8倍,息率4.52%,估計今年增長只有低個位數字,預期股息也有輕微增長,是穩健的收息對象,但股價增值不能期望過高。
齊明