【本報訊】體育用品股中國動向（3818）上周五收市後，公佈同店銷售增長，4至6月份同店收入幾近原地踏步，只升0.4%，不但大幅低於首季時4%的增幅，表現亦遠遜同業，中動向把銷情歸咎於天氣寒冷及雨災影響。不過，證券界卻擔心公司品牌已出現老化問題，並憂慮行業存貨上升，會令整個板塊明年度的增長顯著放緩。 記者：吳綺慧
受消息拖累，中動向及其他體育用品股昨開市即逆市下挫。中動向最多跌8%，李寧（2331）及安踏（2020）亦瀉近3%及5%；只有仍維持到高增長的中低檔品牌如匹克（1968）及361度（1361）等，能輕微報升收市。
中動向品牌恐出現老化
中動向次季同店銷售遠低於市場預期，惟李寧及安踏同期同店銷售分別錄得低及高單位數增長；個別中低檔品牌更錄雙位數升幅，如361度昨日收市後公佈次季同店銷售，就按年升16.9%。
有外資零售分析員直指，中動向的解釋是藉口，認為公司銷售表現已持續落後同業多時，擔心其品牌「Kappa」已出現老化情況。該分析員亦相信，公司今次疲弱的銷售表現，某程度反映整個行業正重新積壓存貨（re-stocking）。大摩早前已發表報告，指不少體育用品企業的定單增長，長期高於同期銷售額增幅，擔心繼08年奧運之後，分銷商存貨積壓的現象會再度重現。
Nike低價貨對撼 影響估值
蘇格蘭皇家銀行中國零售業分析員陳菁瑜表示，由於中動向早已完成今年的訂貨會，故今年盈利預測難大跌；惟存貨積壓的問題，將會影響公司明年訂貨會表現。「加上Nike擬推出低價產品，令整個板塊估值開始被調低（de-rated）。」
昨日中金調低了中動向投資評級；美林則降目標價及盈利預測，並維持「跑輸大市」評級。美林認為是「Kappa」這品牌的吸引力正逐步消退。美林又指，中動向存貨對銷售比例，已由首季4.6倍升至5.2倍，未來將要加大促銷力度清貨。另外，手持10億美元現金的中動向，由於未有合適收購對象，故擬提升派息比率，去年派息率為70%。
體育股昨普遍下跌
中國動向（3818）
第2季同店銷售增長：0.40% 昨日股價變動：-5.3%
安踏（2020）
第2季同店銷售增長：高單位數增長 昨日股價變動：-5.0%
李寧（2331）
第2季同店銷售增長：低單位數增長 昨日股價變動：-2.7%
特步（1368）
第2季同店銷售增長：高單位數增長 昨日股價變動：-2.5%
百麗（1880）
第2季同店銷售增長：4%（只計體育用品銷售部份） 昨日股價變動：-1.5%
361度（1361）
第2季同店銷售增長：16.90% 昨日股價變動：+0.5%
匹克（1968）
第2季同店銷售增長：12.50% 昨日股價變動：+0.6%