新盤熱賣、二手樓重返97價，加埋周三賣地，以及恒隆地產（101）放榜，今周主角非地產股莫屬。恒指今年至今跌近5%，地產股更為失色，平均跌幅約8%，跑輸大市，更重要是現時地產股每股資產淨值（NAV）平均較現價有超過25%折讓，較過去10年平均15%為高，放榜前追入信和置業（083），回報率好過炒樓。
上次何文田賣地成績有目共目睹，山頂聶歌信山地王周三拍賣，預期發展商出價會更進取。信置作為賣地場上大好友，無論奪地與否，天價成交對旗下豪宅地皮如廣播道一號、大埔白石角、灣仔利東街重建項目，估值皆會提升。
估值似貴實平
反映二手樓價的中原城市領先指數升至81.18，創97年後逾12年半新高。港府推出9招12式後，樓市只短暫放緩，新盤及二手樓極速重現價量齊升。滙豐證券預測未來6至12個月住宅樓價升5%至10%，高盛亦預期今年會升15%。地產商賣樓豐收，股價卻跑輸樓價升幅，並不合理。
估值上，信置預測PE超過20倍，為同業最高，但細心留意，隨着未來兩個年度踏入賣樓豐收期，信置2011及2012年度（6月年結）預測PE將降至16倍及12倍，較其他發展商平均的18倍及15倍低，現時估值似貴實平。另外，以往受人詬病的高負債已成過去，其淨負債比率已降至20%樓下，今年度預測降至13%，未來兩年更低於一成水平。
另外，統計過去10年紀錄，信置股價相對樓價（中原指數）升跌的敏感度最高，信置啤打值（beta）超過1.3，與新世界發展（017）同屬藍籌地產股中最高，最近3日新世界飆8%，信置卻升不足1%，今周可望發圍。
值得一讚，是近年信置豪宅市場定位清晰，無論樓盤質素或市場推廣，皆叫人眼前一亮，有助提升邊際利潤率。
技術上，信置近月似營造小圓底，只要突破頸線阻力，可衝上16.80元初步目標，建議15元或以下買入。參考過去3次大牛市時，信置NAV較股價有5%溢價計，股價將見20元，潛在升幅33%。
王昇