冠華國際（539）業績公佈後，股價回落多天，隨即轉升，沽售情緒已平伏，股價獲支持。
冠華產銷針織布及色紗，亦經營成衣製品，儘管業務仍具挑戰，但已較前進步。
截至今年3月止年度，冠華盈利3.14億元，增長45%，其中包括其他項目收益2188萬元（主要為衍生金融工具公平值變動），實際盈利為2.92億元，仍增23.2%，每股核心盈利28.2仙，已派中期息2仙，將派末期息4仙，全年股息6仙，上年並無派息。
財況已改善
去年營業額38.64億元，減少5.5%，毛利7.18億元，增加8.37%，毛利率則由16.2%升至18.6%，分銷成本減少19.4%，行政費用增加1.7%，融資成本減少21.3%，而稅項支出增加89%，其中包括往年撥備不足及遞延稅項共708萬元，已使業績增幅稍為降低。
針織布及色紗銷售上半年減少2.5%，全年則增5.8%，成衣製品上半年銷售跌37.7%，全年跌幅收窄至30.4%，而毛利率的改善對業績有利，特別是下半年毛利率達19.1%，高於上半年的17.9%，以分類業績計，針織布及色紗增長15%，成衣製品只跌7.6%。
冠華去年底曾配股集資，而業績轉好，亦對財政狀況有助，淨借貸比率已由44%降至35%，資本承擔只是4200萬元。
冠華多年來的發展，大致已完成，本應踏入收成期，礙於金融海嘯的打擊，豐收期仍待經濟明顯復蘇時才可出現。
有機炒分拆
冠華已建議分拆製衣業務的福源集團上市，將有利於集資，進一步改善財政，正等待適當機會公佈進一步建議，相信股東可獲優先認購權。
冠華昨收1.64元，核心PE5.8倍，息率3.6%，PB0.57倍，不論視作紡織股或成衣股，其價值也被低估。
過去冠華致力於發展，債項較重，現已逐漸改善，評價應較前為高，至於市值較低，欠缺活躍程度，亦反映基金持貨較多，短期或將維持反覆局面，待製衣業務分拆上市，或將有較佳表現。
齊明