美股於上星期開始業績發佈期，算是好壞參半，但美股卻出奇地對個別公司業績作出大反應，是實際與預期有別所致，上半年美國經濟的確強勁，分析員預測比實際情況低，可以理解。但業績乃反映過去之情況，筆者更在意具前瞻性的經濟數據。
判斷美國經濟復蘇力度，不得不提房屋銷售和零售兩大數據。二手樓銷售已於4月購房稅務優惠到期後，顯著轉差；至於零售數據，驟眼看仍在穩定上升，但其實消費市場氣氛已轉弱。
美國企業聯會和密歇根大學公佈的兩個消費者信心指數，由於分別來自商界和學界，兩者互證是判斷美國零售市場前景的可靠數據。以金融海嘯為例，消費者信心指數先於09年初見底，隨即反彈，其後零售數據果然於年中見底反彈。
正當市場因零售市道持續好轉而亢奮，兩個指數最近卻雙雙「跳水」。6月底公佈的企業聯會消費者信心指數，從上月的62.7大跌至52.9，密歇根大學消費者信心指數亦從75.5跌至66.5。領先指標轉差，下半年美國零售市道應心中有數。
美國樓市已出現調整，消費領先指標亦見下滑，看來只要美國政府退市，消費和樓市便無以為繼。以數據看，美國經濟是難言向好的，但近日港股和美股走勢一直好轉，能否於業績期後繼續，還是強弩之末？值得各位深思。
陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資董事
逢周四刊出