亞太區以及香港股市周一無懼美股上周五晚的大跌市，大多低開之後慢慢攀升，但成交仍非常淡靜，這亦脗合筆者從行家聚會中所得知的資訊──一眾基金經理對後市沒有明確看法，在如此不穩定的外圍環境下，大家都本着「少做少錯」的心態。較積極的行家會利用這個空檔外出探訪公司做基本研究，另一些則會趁機放假外遊「叉電」。大家都在等待大市走勢明朗化後（無論是向上或向下），才作出較重大的投資決定。
從基本面來看，外圍經濟（尤其是美國經濟）放緩是毋庸置疑的，幸好美國公司最近公佈的業績還是合乎預期。不過，投資者不滿意公司收入增長欠奉，尤其是金融股在改革方案通過後，收入和利潤恐怕會收縮，這對大市雖然不利，但要美股如08年般災難式急跌卻不大可能。
另一方面，內地房地產市道依然堅挺，價格雖然輕微下調，但成交量已開始見底，因此內地經濟出現大衰退，和股市再大幅下跌的機會不是很高。但由於內地宏調的關係，資金供應仍然緊絀，在沒有新資金流入下，要股市大升亦不容易。
不過從恒指的走勢圖來說，4月初以來，每一浪的高點仍低於上一浪的高點，而低點則高於上一浪的低點，正在形成一個收窄中的通道，最終往上或往下突破，大市快將以行動告訴大家。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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