中環對冲:基金少做少錯等突破 - 楊延德

中環對冲:基金少做少錯等突破 - 楊延德

亞太區以及香港股市周一無懼美股上周五晚的大跌市,大多低開之後慢慢攀升,但成交仍非常淡靜,這亦脗合筆者從行家聚會中所得知的資訊──一眾基金經理對後市沒有明確看法,在如此不穩定的外圍環境下,大家都本着「少做少錯」的心態。較積極的行家會利用這個空檔外出探訪公司做基本研究,另一些則會趁機放假外遊「叉電」。大家都在等待大市走勢明朗化後(無論是向上或向下),才作出較重大的投資決定。
從基本面來看,外圍經濟(尤其是美國經濟)放緩是毋庸置疑的,幸好美國公司最近公佈的業績還是合乎預期。不過,投資者不滿意公司收入增長欠奉,尤其是金融股在改革方案通過後,收入和利潤恐怕會收縮,這對大市雖然不利,但要美股如08年般災難式急跌卻不大可能。

另一方面,內地房地產市道依然堅挺,價格雖然輕微下調,但成交量已開始見底,因此內地經濟出現大衰退,和股市再大幅下跌的機會不是很高。但由於內地宏調的關係,資金供應仍然緊絀,在沒有新資金流入下,要股市大升亦不容易。
不過從恒指的走勢圖來說,4月初以來,每一浪的高點仍低於上一浪的高點,而低點則高於上一浪的低點,正在形成一個收窄中的通道,最終往上或往下突破,大市快將以行動告訴大家。

楊延德
中環資產投資有限公司董事
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逢周二、三、五刊出