【本報訊】滙控（005）再獲大好友瑞銀唱好。以研究銀行股及於彭博資訊排名第一的瑞銀分析員AlastairRyan指，滙控目前市賬率（PB）約1.2倍，估值處20年來最低水平，雖然最近盈利教人失望，但預期滙控未來3年每股盈利複合年增長率逾30%，更料未來4年將累積達480億美元（約3744億港元）的派息後現金流，回饋股東是最吸引選擇。 記者：呂雪玲
瑞銀現時維持滙控目標價為780便士（約92.05港元），以昨日收市價74.2元計算，其股價潛在升幅高達24.06%。
目標價92.05元
瑞銀以「現金山」（Cashmountain）為題發表報告，形容滙控是一間獨有的低槓桿銀行（underleveragedbank），因滙控去年以3倍速度去槓桿化，包括進行供股、減派息及關閉美國滙豐融資，料滙控一級資本比率很可能在派發2010年半年業績時達到10%，至少是過去20年來最高水平，更伴隨77%的貸款對存款比率，以及較少的利率風險。滙控於8月2日公佈上半年業績。
2009年初，滙控決定收縮滙融業務，瑞銀指出，此舉令集團的單一最大風險加權資產（RWA）由高達1750億美元走向零水平。大舉去槓桿化後，瑞銀預計，滙控未來4年將累積高達480億美元的派息後現金流，其中預期今年的現金流達到74.64億美元，而這些資金的其中最吸引用途，莫過於回饋股東。
市賬率僅1.2倍
瑞銀預計，滙控未來4年派息將倍增，至每股0.67美元，意味至2013年的息率回報達7%。其他用途則包括增加放貸及進行併購，但在美國及歐洲併購意欲欠奉下，可供選擇的併購對象不多。
瑞銀形容，滙控目前市賬率約1.2倍，估值正處於20年來低位，以滙控龐大的網絡及獲取存款能力來看，有關市賬率水平須作調整；回顧過去20年，市賬率於1.6倍已屬低水平。瑞銀維持滙控「買入」評級，目標價維持780便士。滙控股價昨隨大市升0.34%，收報74.2元。
另一以分析滙控知名、在彭博以分析滙控排名第一的高盛分析師RoyRamos則給予滙控「中性」評級，目標價80元。觀乎往績，瑞銀唱好滙控絕無冷場，由該股於09年3月低見33元以來，共10度唱好滙控，均予其「買入」評級。
瑞銀多次建議買入滙控
建議買入日期：(1)17/03/09 目標價：57.00元
建議買入日期：(2)20/04/09 目標價：60.50元
建議買入日期：(3)11/05/09 目標價：73.00元
建議買入日期：(4)02/06/09 目標價：86.00元
建議買入日期：(5)04/08/09 目標價：92.00元
建議買入日期：(6)29/09/09 目標價：96.25元
建議買入日期：(7)02/11/09 目標價：99.00元
建議買入日期：(8)11/11/09 目標價：106.00元
建議買入日期：(9)02/03/10 目標價：91.00元
建議買入日期：(10)20/07/10 目標價：92.05元