反映運費的波羅的海指數早前連跌35日後，已於上周五喘穩，近兩日再反彈約3%，見底與否仍言之尚早，但起碼對航運股是一個好兆頭。偏重乾散貨船運的中海發展（1138）及中國遠洋（1919）有望重拾升浪，當中前者估值較吸引，防守性亦較高。
包括中海發展等航運股，早前陸續發盈喜，航運股上半年業績標青已在預期之內，關鍵是下半年能否保持增長勢頭。從出口數字、貨運行情可給大家一點啟示。6月中國出口總值按年增44%，金額達1318億美元，再創紀錄新高之餘，連續兩個月保持超過40%增長，而進口亦按年增34%。觀察近日中央口風及動作，政策上似乎明緊實鬆，憧憬下半年至少不會有其他緊縮政策干擾下，出入口表現會維持可觀升幅，對頹勢的航運股可謂打下一支強心針。
波的指數早前越跌越有，某程度被炒家借消息（如鐵礦石）舞高弄低，扭曲真實情況，近期指數急跌，與內地鐵礦石積壓不謀而合，因此實際參考作用並非想像中大。
統計5隻航運股股價，與波的指數走勢最接近為中國遠洋，相關系數為0.74（數字範圍介乎正1與負1，越接近1，關聯度越高）。至於中海發展及太平洋航運（2343），與波的指數走勢亦只有6成同步。
加開船班應付需求
內地業界一般參考上海航運指數，指數每周公佈一次，資料顯示，出口集裝箱運價綜合指數（CCFI）上周見1185點，創3年以來新高，今年更累漲逾兩成，與波的指數可謂南轅北轍。事實上，由7月份開始，內地貨櫃遠洋航線要臨時加開船班應付旺季需求，尤其歐洲線平均艙位使用率逾95%。部份航企月中起會徵收旺季附加費，8月初更籌備次輪旺季附加費，加幅相當於運費5至10%。
中海發展預期上半年多賺5成，即最少賺9.21億元人民幣，預期全年每股盈利約0.60元人民幣，現價預測市盈率15.2倍，市賬率則為1.4倍，低於龍頭股中國遠洋。
過去10年中海發平均PE為18倍，以此作基準，股價可見12.40元。建議候10.40元或以下買入，突破11元加注，食糊位定13元，跌穿9.20元止蝕。
王昇