大市昨日裂口低開，但恒指始終守住2萬點大關，午後A股受放寬調控傳聞刺激彈升，恒指亦收復部份失地，最終收報20090，跌159點。恒指以短陽燭險守2萬點，5月至今的上升軌再一次發揮支持，後市仍有轉機。不過昨日的下跌裂口未能即日回補，糾纏中的MACD隱現熊差距，大市尚未脫困，恒指必須盡快升回20日線之上，形勢才好轉。
晨鳴紙業（1812）上周發盈喜，但受市況影響，股價先升後回，好消息尚未反映。晨鳴首季已取得佳績，純利2.38億元（人民幣．下同），按年激升29倍，上周集團預告上半年業績大進，期內歸屬於母公司股東的淨利潤約達6億元，同比增長2.5倍至3倍。
去年上半年受金融海嘯打擊，晨鳴僅賺1.7億元，今年市況好轉，產品價格和毛利率回升，中期業績因而猛進。除了大形勢利好，晨鳴本身亦具競爭優勢，加上估值便宜，可作中長線投資。
按營業額計，晨鳴是內地最大造紙商，去年營業額148億元，較玖龍紙業（2689）和理文造紙（2314）高出13%和33%，而且業務全面，產品包括銅版紙、輕塗紙、白卡紙、雙膠紙、書寫紙、新聞紙及箱板紙等，是真正的紙業龍頭股。
不過，晨鳴估值卻低於同業，以往績PE計，晨鳴12.9倍，低於玖紙（24.6倍）和理文（13.3倍）。論市值，以昨日收市價計，晨鳴H股、A股和B股合共市值約144億港元，遠低於玖紙的495億和理文的243億港元。
10倍PE值7.7元
與同業相比，晨鳴的其中一項優勢是早已投資於林木和自設木漿廠，有助解決原料供應及價格波動的問題。截至去年底，共徵原料林地245萬畝，已辦理林權證面積206萬畝，其中在湛江及周邊地區的造紙原料林地建設面積已達到74萬畝，而在建的湛江木漿廠可望於年底或明年初開始運作，集團所用的木漿屆時將可自給自足。
保守預測，晨鳴全年盈利可達14億元，增長逾6成，每股約賺0.77港元，現價預期PE不足8倍，實屬大偏低，以依然偏低的10倍PE計，股價已值7.70元。
買賣策略：可於6.30元或以下買入，博升破3底頸線6.48元，中線以量度升幅7.60元為目標，跌破5.75元止蝕。
邱古奇