美股上周五大跌，港股今日難免受影響，恒指2萬點關口料受衝擊。2萬點是50日線和5月升軌所在，為短期較重要的支持，若確認失守，5月低位18971或會再受考驗。
現階段選股低吸，首重穩健。在眾多國企股當中，慶鈴汽車（1122）折讓大，每股現金含量高，有條件續派高息，候低吸納贏面甚高，即使因為市況欠佳而坐艇，亦坐得相對安心。
慶鈴產銷商用車為主，包括五十鈴輕型、中型及重型商用車、皮卡車和多功能車，亦生產發動機。今年上半年，中國汽車市場持續增長，汽車產銷分別達到893萬輛和902萬輛，同比分別增長48.8%和47.7%，其中商用車產銷同比分別增長42.2%和46.1%，幾與整體車市同步。
每股現金高出股價3成
不過，內地車市開始見疲態，6月份全國汽車產銷分別為139.06萬輛和141.21萬輛，比5月份分別下降1.84%和1.83%，令人擔心下半年車市動力不繼。內地車股近半年來多從高位回落，並非無因。儘管如此，內地車市上半年仍維持高速增長，即使下半年放緩，相信同比仍會有一定的增長，車股仍有低吸價值。
慶鈴去年業績甚佳，營業額增13.3%至44.9億元（人民幣．下同），盈利則大增37%至2.4億元。業績大進，除了因為經濟回暖帶動商用車需求外，還因為管理層採取新的營銷策略，包括調低高價車價格，與中價車競爭，以及將營銷活動從省會城市「下沉」到地級市，爭取零散客戶。
預料慶鈴今年可續取得佳績，上半年盈利同比增長55%至1.6億元，全年則增長29%至3.1億元，每股約賺0.14港元，預期PE降至13.3倍，並不算貴。
慶鈴最吸引之處是資產折讓大，而且每股所含現金量極高，甚至高於股價。截至去年12月底止，集團全無負債，持有現金及銀行存款合共53.28億元，以發行H股和內資股共24.82億股計，每股攤佔現金2.15元，即約2.44港元，較現股價1.87元高出30%。慶鈴是一家賺錢的企業，如此現金折讓並不合理。慶鈴往績息率高近4.9厘，由於手頭現金充裕，料可維持高息政策。
買賣策略：可候1.80元或以下買入，中線以2.20元為目標，跌破1.70元止蝕。
邱古奇