較早前我對朋友說，我不會認購農行（1288），但會等待其跌穿招股價時再考慮買入長線持有。朋友第一次下股海，在銀行開了證券戶口認購農行，得到一手。散戶其實不用急於在初期出售，因為扣除手續費後其實是虧損。
農行昨收3.27元，其股價變動形態將像建行（939）上市時的情況，建行上市價為2.35元，時為05年10月，在上市初期股價曾在2.35元上下浮沉，之後拾級而上。工行（1398）上市價為3.07元，上市時為06年10月，初期沒有跌破招股價，反而在金融海嘯時曾穿3.07元。中行（3988）在06年6月上市，上市價為2.95元，上市初期走勢不錯，但在金融海嘯中其股價跌得最慘烈，曾見2元以下。
保薦人只短期內托價
雖然說四大行各有千秋，建行有摩根士丹利作保薦人，工行有美林，中行有高盛，農行更有摩根士丹利及高盛，但投行歸投行，他們都是參與銷售，而銷售有個特色就是唱好。市場的力量甚大，不是一兩間公司或是政府可以利用資金去托的，因為托得一時不可以托一世，始終資金有成本，上了市以後便由市場去決定價格。
不久前太古地產招股，有摩根士丹利及高盛兩大行作保薦人，結果遇上歐洲債務危機撤回上市。當然大行不會見死不救，公司上市集資，一定想定價高，投資者卻希望有利潤，一定想定價低。投行收佣金，定價高對其有利，萬一往績多是跌破招股價，下次接生意時就有困難，最少叫價能力減少。大家多想想在上市集資時，各團體背後的目的，便可以更好地處理此場博弈遊戲。
李兆波
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