農行A股首日上市，股價仍能穩守招股價2.68元人民幣，惟從買賣市況來看，護盤的機構投資者頗吃力，可能捱不得太久。而今天農行（1288）H股正式在港上市，將會是另一場的護盤大戰！筆者沒認購農行，但若稍後其股價有一定波動，筆者會買一些作長線持有，反正其估值偏低，若再低一點肯定更加吸引。
農行現時的質素略為一般，否則它亦不會以低於2倍市賬率（PB）招股，若現時吸納農行，便是以低估值入貨，博上市後業績有較大改善，令其估值提升。筆者相信這機會頗高，因為綜觀多間內地銀行的盈利情況，在上市後確有明顯的改善，而農行上市後便需面對基金經理及機構投資者等市場壓力，應有改善，尤其是在成本控制及壞賬方面。
從電子傳媒中看到，農行的行長張雲表示，農行一天花費3億元以上，所以他每天下班必須賺回8億元以上，才能回報股東云云。筆者估計其管理層開始感到壓力了！農行去年的僱員人數高達40多萬人，數目較其他國有銀行高，但盈利及效率方面又不是最高，估計節流將會是增加股東回報及盈利，最佳及最容易見成效的策略。
港股昨高開低收呈現單日轉向走勢，再加上恒指午後進一步跌破保歷加通道中軸，短期頗大機會考驗20000點支持。美國企業的業績公佈高峯期正在逼近，一般亦是炒業績的高峯，相信短期美股亦將有較大波動。
譚紹興
證監會持牌人士
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