TCL多媒體（1070）冷不防發盈警，預期上半年轉盈為虧。電視行業在家電下鄉、以舊換新政策下，去年無論銷售及盈利皆以倍數上升。不過近月成效已逐漸退減。內銷動力不繼，海外業務競爭加劇，兩者邊際利潤同時受壓，預期下半年行業增長會持續放緩，估值很可能被調低，龍頭股創維數碼（751）即使由高位回落48%，現價博反彈勝算不高。
創維每月例牌公佈電視銷量，但由今年至今，內地銷售增長每下愈況，1月平板電視銷量85萬台，按年增97%；2月賣33萬台，增長降至70%；3月銷量跌至29萬台，增長為15%；4月及5月增長更只有19%及7%。而5月份整體電視機銷量，較4月份竟出現23%按月跌幅，數字已反映行業高增長故事已經完結。
估值上，現時創維預測PE已回落至8.3倍，不過仍較同業如TCL的6.6倍或海信科龍（921）的7.2倍為高。比較PB，創維PB約2.5倍，較同業高逾1倍。鑑於大部份預測數字以首季業績作基準，考慮到第二季增長已急速放緩，相信大行短期內會陸續調低盈利預測。
管理層減持惹疑慮
摩根大通較早前率先行動，下調創維今明兩年度盈利預測，幅度分別達5%及3.6%，該行指內地競爭激烈，創維毛利率料受壓。
存貨積壓可能亦是創維短期捱沽原因。研究機構中怡康指出，現時國產一線彩電品牌的LCD庫存達60萬台，照目前內地電視銷量狀況，庫存最樂觀亦要兩個月以上始能完全消化。
行業周期是否見頂，由大股東及管理層增減持可見啟示。創維今年4月曾逼近10元歷史高位，當時創始人兼前主席黃宏生，把握時機以每股9元沽售1億股，套現9億元。黃氏減持可能適逢其會，不過本周三執行董事楊東文，以每股5.58元減持250萬股，某程度對行業不表樂觀。
技術上，創維今年3至4月呈雙頂見頂後，一直輾轉回落，近期更受控4月引伸而下的降軌，如進一步失守月初的4.47元低位，下一級較大支持將見4元，這亦是創維由08年10月反彈至今年4月，黃金比率回落0.764水平。
王昇