興利集團（114）去年盈利倍升，公佈業績後股價反而急挫，其後於低位整固，沽售壓力已漸消除，其表現未受往績刺激，而是受展望所左右。
興利業務為綜合性工業，包括玩具、電腦製品、家庭用具及時計，亦投資於證券，截至3月止年度，盈利1.47億元，較上年度增長184%，每股盈利24.4仙，已派中期息3仙，將派末期息6仙，全年股息9仙，增長12.5%，派息比率由93%降至37%。
每股佔現金61仙
業績變動大，主要是投資於證券由虧損4000萬元轉而獲利2400萬元的影響，撇除證券盈虧，增長後為34%，其中玩具業務銷售跌17%，而物料價格下跌，利潤率改善，盈利反有21%增長。電腦製品的薄膜磁頭增長佳，整體銷售增28%，於遷廠後生產效率提升，盈利增長118%。
家庭用品銷售增21%，業績由虧損2500萬元轉為盈利1100萬元。時計部受英國市場打擊，銷售跌24%，業績由盈利3200萬元轉為虧損1900萬元。
興利現金存款3.68億元，較上年增加4310萬元，並無借貸，現金相當於每股應佔61仙或股價的59%。
另有證券投資1.16億元，較上年增加5470萬元，現金連同證券計，每股約佔80仙，每股資產淨值為1.41元。
現年展望各業務有異，玩具將有影響，電腦製品推出新產品智能溫度控制器，將持續增長，家庭用品可望維持穩定，時計業務更具挑戰，各業務以玩具為主，現時銷售仍在合理水平，而物料及工資上升是隱憂，管理層仍有信心現年度繼續維持盈利，但工業業務的業績相信會下跌，投資證券則視市況而定。
興利現價1.03元，PE4.2倍，息率8.7%。去年派息比率急降，是為未來安排，儘管現年業績可能下跌，股息仍可維持一定水平。
興利的優點是財政寬裕及派息作風良好，現價PB0.73倍，特別是現金佔主要部份，股價雖在尋底，而息率及PB的支持，相信距底不遠，但亦不能期望股價可以顯著轉好，只望反彈，而低位可小量持有作收息用途。
齊明