大市走勢雖偏軟，但沽壓其實有限，從上周低位回升後，出現短線回吐也屬正常，最緊要是期指大戶挾上之意欲未改，持續的高水已反映買盤力量。而期指未平倉合約方面，月初跌市持續減倉，到上周五升市開始，連續兩日加倉，數量超過5000張，相信未來一至兩周港股易升難跌。從盤路分析，似乎是引人造淡，等齊人再「開飯」。現時牛證的重貨區距離指數較遠，集中在19800點以下，令筆者驚訝的，反而是熊證街貨密集區處於20600至21000點，要殺倉頗為容易，亦反映市場看淡的人信心十足，夠膽買入頗為貼價收回的熊證，絕對是大市挾上的誘因。
縮注碼 高沽低揸
早於5月底大市摸底之時，筆者建議大手入市，持貨量可以提高至六七成。大市從低位反彈，於6月中則建議大家在20800附近減磅。早前建議在19800水平補貨，現時合適的持貨比率應為五至六成，仍未到全面搏殺的階段。雖然看好後市，但由於市場的升跌模式跟過往有所不同，我們絕不能一本通書睇到老，否則，就一本通「輸」「死」到老。
現時股市出現了擴散三角形的形態，波幅越來越大，高位會比早前一個高位更高，低位又比早前的低位更低。故此，注碼宜縮細，把握波幅的高低點，進行高沽低揸。若然恒指在未來兩星期升上21300至21500，建議大家將持貨量降至四成或以下，再等調整後才部署入市。
說實在，宏觀的基本因素仍有很多變數未完全清晰，但短線的資金流向又明顯地流入股市，投資策略只能順勢而行。很多時投資者最易犯的毛病，就是用中長線的基本因素去支持自己對短線走勢的看法，這是很大的錯誤。基本因素只能解釋及預測長線走勢，短線一定要看資金流向以及用技術因素（如衍生工具、期指數據等）去分析。
沈振盈
作者為證監會持牌人士