【本報訊】波司登（3998）去年5月才收購的男裝業務，10個月以來已錄得純利9000萬元，但仍未達收購協議中首年的盈利保證水平。波司登首席財務官麥潤權表示，由於公司去年決定更改男裝業務的經營模式，削減分銷商數目，加上整合及訓練人手需時，故令增長步伐放慢，但他有信心今年男裝業務的盈利可達標，即至少有1.4億元。
記者：吳綺慧
截至3月底止的2010年度，男裝業務一共貢獻波司登4億元收入及9000萬元純利。根據當時的收購協議，賣方曾保證男裝業務於2010年度的稅後盈利可增長25%，至約1.05億元，或2010及2011共兩個年度的合併純利達2.3億元。若未能符合以上條件，波司登可少付收購代價。
秋冬男裝定貨額急升57%
麥潤權指出，男裝業務原本用銷貨予分銷商為主要的營運模式，但公司認為這種做法長遠有礙業務增長，亦希望擁有更多控制權，故決定拓展自營店及增加特許經營業務，並削減8名表現未如理想的分銷商，公司因此作出了1億元客戶關係減值。他說：「現時我們餘下18名分銷商，未來不會再減，而他們今年會加快擴充業務，令現金流水平達標，故今年應不需要再減值，反而有回撥的可能。」
現時男裝分銷部份佔整體男裝收入約8成，麥潤權料有關比例會逐步下降，毛利率亦會因而提升。公司剛舉行2010年的秋冬男裝定貨會，定貨額按年增長57%；麥氏冀5年後男裝部份營業額可達10億元。
羽絨服增長放緩料加價
仍佔波司登整體收入超過8成的羽絨服業務，去年受惠漫長冬季及清貨活動減少，令收入大幅增長25%，毛利率升4.8個百分點。麥潤權預期，今年羽絨服業務增長會放緩至單位數。現時羽絨市價已按年上漲2至3倍，至26萬元一噸，羽絨佔公司產品銷售成本（COGS）約12%，他指今年會透過加價轉嫁有關升幅，並繼續提升產品組合，希望令毛利率維持在現時水平。
高盛近日發表報告，指波司登的羽絨業務去年強勁反彈，主因存貨問題改善，以及去年天氣異常寒冷所致，但這增長幅度將不可能維持；而現時波司登男裝的營業額只是利郎（1234）的25%左右，該行指出，以波司登的品牌效應而言，相信2010至2012年度的批發收入年複合增長可達44%。高盛維持對波司登「買入」評級，目標價提升至2.7元。獲大行唱好，波司登上周五勁升7.14%，收報2.25元。