中國6月份的貿易順差擴大至今年內最高，出口增幅為43.9%，高於預期的38%。中國對歐盟的出口為272億美元，較5月份仍上升5%，顯示歐債危機並未令中國對歐盟出口構成嚴重的打擊。相反，中國對其他金磚三國的出口都繼續表現強勁，以同比計算，6月份中國對印度出口，較去年6月上升58.9%，對俄羅斯出口上升84%，而對巴西出口更上升125%。至此，市場對中國出口的穩健性應該再無懸念。
A股年底上試3000點
周日人民銀行公佈，6月份廣義貨幣（M2）供應量較上年同期成長18.5%，低於5月份的21%，人民幣新增貸款則為6034億元，略高於市場預期的6000億。歷史上，1月、2月及6月份的新增貸款量都比較高，而下半年貸款需求較上半年少，若以銀監會主席劉明康年初宣佈全年新增貸款目標為7.5萬億元人民幣計算，則下半年貸款增長約為2.87萬億元人民幣，平均每月約4800億元人民幣，仍高於過去10年每月平均的3080億元人民幣水平。由於銀行集資潮令短期銀根抽緊，人行於過去7個星期內對市場注資共約9000億元人民幣。早前社保基金宣佈提高下半年入市比例至30%，而中央匯金繼續積極支持銀行融資下，上證綜合指數7月2日造出2319點應是本年度低位，在「有保有壓」政策推動下，年底回試3000點水平。
6月19日人行宣佈增強人民幣滙率彈性至今，人民幣兌美元滙價已升值約0.8%，人民幣滙價再度市場化已是事實。在2005年7月底人行行長周小川表示一籃子貨幣的權重由雙邊貿易量，利息及股息流量決定，進而勾畫出四大重要掛鈎國家為美國、歐元區、日本及南韓，7個次要地區為新加坡、英國、馬來西亞、俄羅斯、澳洲、泰國及加拿大。若以2009年底中國與其他國家貿易量作參考，則印度及巴西應進入參考籃子中，澳洲則因為從第8位攀升至第5位而增加其權重。西風東移，環球增長引擎移至發展中國家，人民幣掛鈎的一籃子貨幣的實質滙價都會大升，增加人民幣升值的壓力。
王良享
星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁
王良享、丁世民、溫灼培、羅家聰及黃元山專欄，將於周一至周五輪流刊出