板塊尋寶:四大因素撐紙股 玖紙起錨 - 王昇

板塊尋寶:四大因素撐紙股 玖紙起錨 - 王昇

中資股8月份公佈半年業績前,部份近期已搶閘報喜,其中陽光紙業(2002)預告中期多賺逾5倍,遠超坊間預期。除了盈喜外,部份紙企已事先張揚下半年加價,配合行業整合,以及人民幣升值利好效應,四大因素足以推動紙股重拾升浪,首選龍頭股玖龍紙業(2689)。
比較5隻主要紙業股,去年純利以理文造紙(2314)漲5倍最突出,至於年度結為6月的玖紙,市場預期純利按年增1.2倍至23.8億元人民幣。展望2010至2011年度,兩者純利可分別增長20%及37%,預測市盈率為11.5倍及13倍,較行業過去8年平均18倍PE,有40%至55%折讓。

PE較同業有折讓

觀乎陽光紙業預喜業績,市場可能低估紙股強勁復蘇表現。有業內人士透露,內需強勁帶動下,上半年各紙品平均售價及毛利率齊升,設備使用率長期維持95%以上。花旗證券早前估計,今季玖紙箱板紙每噸會調高售價100元,加幅約3%。
中央5月公佈18個行業淘汰落後產能的目標任務,並強調年內將不再審批高耗能、高污染和產能過剩行業相關項目,其中造紙業淘汰產能目標提高8倍。玖紙為內地及亞洲最大箱板原紙產品生產商,阿爺下令淘汰產能落後紙企,中長線對玖紙十分有利。
紙業股最大成本為進口紙漿和廢紙等原料,多以美元計價,人民幣升值變相令成本降低。綜合大行預測,人民幣每升值1%,紙業股今年盈利可升1%,當中以玖紙敏感度最高,人民幣升1%,純利提升1.5%。
玖紙自去年10月至今,一直於10元及14.50元長方形區間徘徊,甚適合炒友玩波幅,近期股價短短個半月內,已在10元水平形成三底利好見底形態,可候10.60元附近上車,以保歷加通道上限12.30元作目標,回報率已有16%,可小注一博,失守9.80元止蝕。
王昇