星期二，恒指終於迎來了較似樣的反彈，主因前一晚發改委宣佈了新的西部大開發戰略，計劃今年內於西部新開工23項基建工程，投資總額逾6822億元（人民幣．下同），主要為鐵路、機場擴建、水利和網絡建設等項目。去年西部大開發新工程項目投資只約4700億元，今年的投資力度大大加強，顯示政府致力開發西部的決心。筆者當然不敢怠慢，馬上研究有哪些受惠股，看清是否一個新經濟刺激計劃的開端。
細心觀察下，卻發現原來大多數工程項目，早已列入當地政府的規劃中，並非新投資項目，當中還有近四成項目早於6月30日前已動工。西部大開發，原來是舊聞一樁。
香港股票市場一向「即食」，中央政策一出，只要見到頭條，未讀下去就往往有即時反應。然而今次，市場則是簡直懶去解讀這個憧憬。
選股先睇流通量
換上2009年上一次提到西部大開發，率先急升股份，正路應該是重慶機電（2722）、重慶鋼鐵（1053）或成渝高速（107）吧，亦不會是即日「玩完」。然而，此3股之股價卻無甚反應，取而代之的是一眾大成交和已被遺忘之基建股，如中國鐵建（1186）、中國中鐵（390）、中交建（1800）等，更不幸的是同樣「見光死」。事實上，鐵路投資對中交建幫助有多大？已上馬的鐵路投資對中鐵和中鐵建的幫助，更是微乎其微。
可見市場對尋寶、尋事實的興趣已經降低，流通量已成為選股主要考慮。筆者6月中接受訪問時提到第3季會是「豬市」居多，非牛非熊，指數難有表現，但個別行業仍有機會向好，看來有必要略為修正。筆者相信於經濟有明顯方向之前，流通量高的股份，縱使並非政策直接受惠者，或者估值較貴，也應會跑贏流通量較低的股份。
陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資董事
逢周四刊出