【本報綜合報道】歐洲主權債務危機已觸動市場神經，加上美國部份市政府財政壓力日增，令其發行的部份基建債券風險溢價，在過去兩個月顯著上揚，反映投資者擔心部份市政府或陷入歐式財赤危機。聯儲局資料顯示，截至今年首季末止，當地商業銀行持有的市政債券達2162億美元（約1.69萬億港元），創25年新高，意味銀行業資產負債表存有極大隱憂。
地方收入減 財政壓力升
據過往經驗，市政債券出現違約甚為罕見，惟隨着華府的刺激經濟措施效力減退，部份地方政府收入銳減，令填補財赤難度大增，惹來違約疑慮。瑞信高級顧問柏克警告，下半年主權債務危機的焦點或由歐洲轉移至美國，包括加州、伊利諾州、密歇根州和紐約州等部份城鎮均屬高危。
在眾多市政債券中，一類名為「BuildAmerica」擁有企債特點的基建債券，其孳息與美債息差近日明顯拉闊，由5月初的161點子擴闊至目前228點子，是巴克萊資本去年10月開始追蹤這類債券走勢以來新高。
雖然在聯儲局實施的超寬鬆貨幣政策下，市政債券實質孳息仍較過去偏低，惟一旦債息持續波動，將進一步推高地方政府舉債成本，令其財政狀況雪上加霜。
美商銀揸重貨 存隱憂
聯儲局的資料顯示，截至首季尾止，德州最大銀行Cullen/FrostBankersInc持有的市政債券總額較其一級資本高出4.91億美元（約38.3億港元），道富銀行持有的市政債券則相當於一級資本的50%，USBancorp、花旗分別達28%和11%。儘管市政債券違約風險遠較企債為低，但其價格有機會突然急挫，令商業銀行面臨龐大虧損風險。以花旗集團為例，該公司2008年第三季便因為市政債跌價而錄得18億美元未實現虧損。
另外，據芝加哥商品交易所（CME）的資料顯示，在歐洲債務危機陰影下，反映違約風險的主權債務信貸違約掉期（CDS）上季大升30%，全球70個政府的相關CDS合約中，有93%上季報升，即違約風險增加，其中希臘CDS急升190%，並取代委內瑞拉，成為違約風險最高的國家。