股路縱橫:受惠三網融合 中通信可博 - 郭兆誠

股路縱橫:受惠三網融合 中通信可博 - 郭兆誠

三網融合試點名單出台,電訊和廣電網絡的雙向改造升級展開,網絡和設備製造商率先受惠,中國通信服務(552)過去的股價表現一直落後同業,今次有機會由行業逾千億元投資帶動,刺激股價從後趕上。
三網融合是全球大趨勢,簡單地說,就是用戶只需用一條線路,申請一個服務計劃,就可以打電話、看電視和上網,好處是實現網絡資源共享。根據時間規劃,今明兩年為試點階段,2012至2015年進入推廣階段,估計未來3年三網融合可拉動投資及消費6800億元人民幣(下同),其中網絡建設就佔約2500億元。
中通信業務分3類,分別是電訊基建服務、業務流程外判服務和應用、內容及其他服務,由於內地電訊業進入全業務運營時代,各電訊運營商對電訊網絡建設與優化的投入大幅增加,中通信的電訊基建服務收入保持快速增長,成為集團第一大業務收入來源。

目標價4.55元

09年(12月結),中通信營業額395億元,升19.7%;毛利63.7億元,升18.6%;股東應佔利潤15.99億元,升20.5%,每股盈利27.7分,升18.8%;派息11.08分,升21.3%。
電訊基建服務去年收入192.9億元,升25.8%,佔總營業額48.8%,增幅理想,主要是來自政企客戶的收入大升28.6%。業務流程外判服務收入159.4億元,升16%,其中以網絡維護升幅最勁,達47.8%至34.8億元。應用、內容及其他服務收入42.6億元,升8.5%。
去年來自3大電訊運營商(亦是集團的大股東)的經營收入為274.7億元,佔經營收入69.6%,同比上升3.7個百分點,其中來自中國移動集團及中國電信集團收入為202.4億元及56.4億元,分別上升26.7%及18.8%。
集團將增加與政府機關和企業客戶的合作,提升非運營客戶的業務收入,同時加強出口,預期海外收入在去年大升82.3%的基礎上仍可保持強勁勢頭,估計2010年盈利18億元,每股盈利約35港仙,以13倍PE計,目標價4.55元,升幅逾2成。
郭兆誠