農行（1288）招股，部份銀行及股票行以低息搶客。貸款20萬至100萬元，交銀不收利息，計及手續費，借貸成本可低至0.405厘；淨計孖展息率，則以永豐0.55厘最平。專家提醒，短線炒賣農行相信賺幅有限。
記者：黃碧珊、陳皓怡
是次農行招股，不少銀行以「零息」招徠，但其實要收取手續費。建銀亞洲認購每手股票，收0.57元手續費，相等於0.66厘息。交銀借20萬至100萬元，不收息，但要收填表及貸款手續費，各100元，即合共200元，但網上申請豁免貸款手續費。假設借盡優惠上限100萬元，100元填表手續費即0.405厘，為眾銀行中最低（表1）。
恒生及永隆則推出一口價優惠，在恒生認購7萬至200萬股農行，一口價127至886元，包利息及100元手續費。如透過恒生認購7萬股，一口價127元，包括100元手續費，認購成本相等於2.3厘。該行孖展息0.98厘，原本借孖展認購7萬股，需支付54元利息，加100元手續費。
淨計息率永豐0.55厘抵
由於成本問題，股票行息率未及銀行吸引，但可提供較高的孖展成數，大部份銀行及股票行最多可做九成孖展，信誠提供高達95%孖展，但利息較高，貸款90%與95%的孖展息率，分別為1.08厘及1.8厘。若透過時富認購3萬股或以上農行，存入五成按金可免息及手續費，七成半孖展則豁免手續費，利息0.98厘。
綜合14家銀行及股票行，認購甲組最高認購股數，即100萬股，借九成孖展，貸款額約316萬元，以恒生一口價493元最低。至於認購「頂頭槌」飛，貸款九成借2億元，以劃一0.55厘的永豐最抵，加上100元手續費，成本約27萬元（表2）。不過，滙豐、交銀及部份股票行職員指，大額孖展息率有得傾，如滙豐10萬至2000萬元劃一0.68厘，逾2000萬元則另議。
截飛時間有別
各行認購孖展貸款額有限，額滿即截止孖展認購。如認購期內孖展額未爆滿，上述14家銀行及股票行，均在下周一截飛，但截止時間有別。耀才下周一中午12時截飛，中銀及滙豐的網上截止時間較其他渠道長，中銀分行下午5時截止認購，網上則延至下午6時。
短期難大升 恐蝕使費
農行集資規模龐大，但遇上近期市況欠佳，加上基本因素不及其他上市內銀股，萬潤安柏董事沈慶洪預計，農行上市後股價出現「爆升」機會微，短線會呈橫行格局，以年度計的中長線，才有明顯升幅。由於短期上升水位不多，沈慶洪不建議抽孖展，以免蝕使費。
他又稱，由於農行為大型IPO，股份分配估計會較分散，散戶即使抽中，多數僅獲分一手，所以沈慶洪建議抽一手策略，「賺水位有限，蝕亦不會入肉。」想長線持有，大可等待上市後跌穿招股價才入貨。
英皇證券研究部高級分析員植耀輝認為，按招股價計，農行預測市賬率約1.5至1.8倍，比較其他內銀股，如工行（1398）及建行（939）均逾2倍，農行定價吸引。
不過，A股近日跌至14個月新低，參考近期先A後H表現，相信農行H股將受A股及外圍因素影響，料上市初期難有好表現。