【本報訊】人民銀行上周決定重新啟動人民幣滙率改革，實現雙向浮動，惹來市場對人民幣升值憧憬。多家證券行均認為，人民幣升值有利內需股，特別是一些海外採購比重較大的企業，但亦有分析員指只是「塘水滾塘魚」，實質影響不大。
記者：陳健文 吳綺慧
里昂認為，在人民幣升值預期大前提下，消費股可受惠，特別是如恒安國際（1044）般約45%成本是紙漿、且從海外入口原材料的企業，最重要是該批企業收入以人民幣結算。至於如康師傅（322）及青島啤酒（168）等食品類企業，受惠程度則較小。
瑞銀︰得益看議價力
里昂亦指出，蒙牛乳業（2319）、雨潤食品（1068）及酒類企業等，由於生產成本中只有很小部份從海外入口，故人民幣升值只會對盈利表現產生中性影響。
該行又表示，基於年初至今人民幣已升值3.8%，預期今年餘下時間只會再升1%至2%。
預期人民幣只會溫和升值的瑞銀指出，升值無疑有利內需企業今年盈利表現，惟動力有限。該行推算，人民幣每升值約1%，內需企業2011年每股預測盈利可額外增加1%至5%，實際得益多寡，視乎個別企業與原材料供應商及顧客的議價能力。
瑞銀同樣認為，企業以外幣結算的比例越高，受惠程度越顯著，但實質作用其實很溫和。
該行特別指出，如恒安般的個人護理產品企業最受惠，滙源果汁（1886）及青啤等飲品企業，由於有從海外入口原材料同樣受惠。
大和︰高檔百貨受惠
大和總研舉例說，人民幣兌美元滙價於05年7月及08年7月兩次上調，05年及08年中國零售銷貨額分別升19%及21.6%，很明顯部份增長動力來自人民幣升值，因中國顧客消費能力增加，情況如日圓80年代升值後，日本消費能力大升一樣。
大和相信，利邦（891）及寶姿（589）是主要受惠者，因兩者均有從歐洲入口布料，預期人民幣每升值5%，利邦及寶姿2011年度盈利可分別額外提升4.5%及4%。大和亦預期，如金鷹（3308）、利福（1212）及春天百貨（331）等高檔百貨企業，亦可受惠人民幣升值。
證券界雖然對內需企業可受惠人民幣升值，普遍持正面態度，但有外資分析員認為，大量在海外採購的內需企業只是很少數，尤其是目前所有企業均在中國進行生產，人民幣升值即生產成本與收入同步上升，額外得益其實不會太多。
刺激消費
港零售商料可得益
人民幣升值預期再度升溫，雖然料可帶動內地居民消費增加，但實際對支出與收入均以人民幣結算的內需企業，不會有太大影響。不過，對以港元結算的香港零售企業，特別是主攻內地旅客的零售商，則較有利。
恒生唱淡︰零售高峯已過
逾8成收入來自港澳地區的化妝品零售商莎莎國際（178），其首席財務總監陸楷預計，人民幣升值可提升內地旅客消費意欲，加上莎莎採購成本主要為港元及美元，故毛利率可擴闊。現時莎莎的本港分店，近44%收入來自內地旅客。
恒生銀行（011）高級經濟師范婉兒看法較保守，認為外圍經濟環境不明朗，預料內地不會把人民幣大幅升值，下半年升值幅度僅2%，故對本港零售商幫助有限。她亦認為，去年第二季豬流感爆發令旅客數目急降，比較基數較低，才令本港零售數字持續有雙位數增長，但到下半年增長速度勢必大為放緩，料本港零售業最好時候已過。