上半年即將過去，過去半年港股處尋底階段，恒指截至上周五累積下挫約5.4%。至於衍生工具市場，上半年可算是由認股證獨領風騷，牛熊證在成交額上暫仍與認股證有一段距離。此外，認股證在引伸波幅及街貨量上均出現獨特現象。
獨特現象之一是認股證引伸波幅處較偏低水平，以恒指認購證為例，於3月下旬平均引伸波幅約為22%的偏低水平，直至5月25日曾升至高位31.2%，其後再現跌勢，至上周三回落至24.4%，即約3月時的低水平。同期，恒指認沽證情況相若。
另一個特點是街貨量變化與市場參與認股證的關係。以5月底的反彈市為例，恒指於5月27日創年內低位18971並展開反彈，而同期恒指認購證街貨量開始從高位回落，5月31日跌至42億份。
或許有投資者認為，資金或在反彈市中流向認沽證。然而，期內恒指認沽證街貨量情況相若，5月底跌至17億份的較低水平，低迷情況延續至6月上旬開始再度回升。上述現象或許反映在市況反彈但升勢未明確時，市場一般以短線方式參與認股證，這現象在5月底開始的反彈市尤其明顯，當時恒指認購及認沽證同時出現街貨量偏低的現象。
麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部