人民幣滙價在本周一創了近幾年來單日最大升幅，兌美元升0.4%。不過，很快的在周二，人民幣兌美元滙價便輕微下跌，是早一天升幅的一半有多。筆者認為這是因為人民銀行要對市場發出一個訊號，那就是人民幣滙率的浮動將不會再是一條單程路，只會升值而不會間歇性貶值。目的是防止過量熱錢馬上湧入國家。
當然人民幣滙價問題在未來還會是一個非常敏感的話題，尤其如果人民幣真的隨着歐元或其他一籃子貨幣般兌美元出現較明顯的貶值。上周末當中國宣佈放寬人民幣滙率時，雖然美國總統奧巴馬及財長蓋特納馬上釋出善意，歡迎這個決定，但美國國會一眾鷹派議員，尤其是舒默已明確表示要求中國要有更實體的行動，否則將會繼續尋求對中國出口徵收懲罰性關稅。
中央觀察升值成效
筆者相信短期內，奧巴馬應能有效地壓抑這種極端立場。如果在未來幾個月，人民幣沒有明確升值路線，那麼兩國關係很大機會又會轉趨緊張。
其實，人民幣慢慢升值對國家亦有一些好處。首先過去幾個月國內的通脹壓力及預期在升溫。PPI指數亦持續高過CPI，意味入口的原材料價格不斷上漲，而生產商未能馬上轉嫁於消費者。那麼消費者物價未來還有上升空間。但是如果人民幣升值，可減生產商入口原材料成本。當然，出口商便會受到損害。不過隨着4月及5月出口數據較預期理想，政府可能認為出口商應該能夠應付這方面壓力。
對股市來說，特別有利是在人民幣升值後，加息步伐可能稍為推後。不少分析員認為人民幣今年應該不會加息，最快將會是在2011年年初。以往國家的政策推行都是「摸着石頭過河」，筆者也相信中央政府會觀察一段時間來衡量人民幣升值的成效，而不會在短期內貿貿然推出另一重大決定（加息），尤其是現時國內房地產市場已有降溫的現象。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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