【本報訊】李寧（2331）新標誌下周曝光，集團管理層早前向證券界透露，將推出的新品牌及新宣傳口號主要希望令逾20年歷史的品牌回復年輕，並加強與運動相關性。但管理層擔心，市場整體會再現存貨問題。
記者︰陳健文 吳綺慧
李寧管理層早前跟隨德銀進行路演時透露，第三季正式推出的新品牌及新宣傳口號，主調是希望重申品牌與運動關係密切的傳統及特性。管理層表示，雖然給人年輕感覺亦是推出新品牌目的之一，但不認同李寧品牌有老化現象。
海外市場生意將佔兩成
德銀撰寫的報告引述一個顧客調查的結果指，購買李寧產品的顧客年齡介乎13歲至45歲，特別於20歲至29歲的年齡群最受歡迎。過去數年，李寧顧客群年齡分佈亦相當平穩。
對於國際發展，李寧管理層指，已就此成立專門小組，重申集團國際化將按部就班，2018年前未擬出現，預期未來海外市場營業額貢獻，可佔總營業額20%，但沒有進一步透露具體時間表。管理層強調，不會採用批發形式。
管理層指出，現時在東南亞擁有逾100個羽毛球產品銷售點，主要設於專門店內，採用分銷商形式，每個主要市場（如馬來西亞及印尼）一名分銷商，每年舉行兩次訂貨會。現時在美國亦有一個產品陳列室及研究中心，準備今年下半年在當地推出產品。
德銀︰投資品牌利增派息
德銀相信，李寧為品牌持續進行投資，能令集團享受長期增長，預料亦能夠增加供應鏈效率，令營運資金更充裕，從而有能力增加派息。該行亦相信，內地工人薪酬調高影響不大，因李寧可將生產定單交予內陸廠家，減少影響。
大摩發表報告認為，李寧第四季訂貨會定單增長遜預期，報告又引述管理層對整體市場定單增長又再高於同期銷售額增幅表示關注，但強調旗下分銷商存貨仍繼續減少。管理層又表示，基於下半年起產品將起用新標誌，對「翻單」更審慎。德銀現給予李寧「持有」評級，目標價28.75元，但擔心國際品牌調低售價，將對李寧銷情構成影響。大摩則給予「中性」評級，目標價為28元。李寧上周五收報27.45元，升1.1%。
挑戰仍多
「能成國際品牌始算成功」
李寧（2331）僅用了20年時間，就由一家業務只集中於廣東省的零售企業，發展為全國最大內地運動品牌，09年營業額更達83.87億元人民幣，全國銷售點7249間。不過，作為創辦人兼主席的李寧，原來認為集團目前並不算成功。
李寧上周在科技大學一個訪談會上表示，認為集團現時未算是成功。
他說：「李寧目前仍處於向上爬階段，我認為若有朝一日李寧能成一個國際品牌，那便可算是成功了……刻下仍有很多挑戰，仍有很多東西，需要從國際性品牌身上學習。」
他亦認為，目前不是大舉進軍海外市場的合適時機，因為相對其他動輒有數十年歷史的國際品牌，僅創立約20年的李寧只是一個「青少年」，還未有能力與他人一拼。他認為，中國品牌的產品質素沒有問題，但在海外的營銷能力則有待提升。
券商啟示
高盛︰工資增內地零售勁
高盛日前發表報告指，6月至今內地零售市場表現仍然強勁，並無放慢迹象；不少百貨公司6月首10天同店銷售增長，較5月同期提升超過5個百分點，甚至連對樓市、股市反應較敏感的地區如深圳等，銷售表現都令人滿意，高盛相信，這與內地居民工資加速上漲有關。
高盛又為一眾零售股進行壓力測試，模擬內地出現猶如08年時的銷售放慢情況，即同店銷售全年下跌10個百分點。該行預計最「熊」的情況，零售股今年每股盈利預測由現水平下調5%；2011年更要調低11%，令明年盈利增長預測由原先估計升20%，放慢至升13%。
高盛認為，縱使最「熊」的情況出現，內需股2011年的平均預測市盈率亦只有21倍，是這個板塊過去5年來的歷史平均水平，故該行認為，內需股現時仍不算昂貴，建議買入百盛集團（3368）及中國動向（3818），並調升李寧（2331）評級由「沽售」至「中性」。