中國汽車市場首5個月產銷續有好表現，而5月份產銷環比略降，汽車股曾急跌，不過受舊換新政策延至今年底的刺激，股價迅速反彈，反映政策對汽車股的影響。
今年首5個月，內地汽車產銷分別為753.58萬輛及760.41萬輛，同比增55.6%及53.3%，5月份產銷分別為141.66萬輛及143.84萬輛，同比雖增27.9%及28.4%，但環比則跌9.4%及7.5%。
自去年獲准以舊換新以來的1年，至5月底，辦理以舊換新的申請車輛為12.7萬輛，補貼金額17億元人民幣，拉動新車消費150億元。
東風集團（489）5月份乘用車銷量同比增39%，環比跌9%，商用車銷量是同比增68%，首5個月乘用車及商用車銷量同比分別增長57%及83%，表現仍然理想。
舊換新政策刺激有限
以舊換新的數量不多，按今年總銷量約1500萬輛計，所佔比率不足1%，汽車股只是跌後借勢反彈，是技術性調整，至於新能源汽車的補貼，只是個別類型汽車因素。
東風對今年業務的預測，是產量170萬輛，增長19%，銷量165萬輛，增幅15%，而首5個月的增幅已遠超預期，或許是東風預測過於保守，而5月份環比已現逆轉，對餘下月份的銷售不宜過於樂觀。
可以注意的，東風本田位於武漢的廠房亦受工潮影響曾經停工，雖已解決，而每日產量不過1000輛，影響有限，但市場畢竟是過熱，雖然舊換新政策延期，只能小補，更重要的，是整體市場形勢，包括國內下半年的經濟發展，目前尚難估計。
按中國會計準則計，東風首季盈利增長230%至28.5億元人民幣，一季的業績，已相當於去年全年的45.6%。如說銷售只增長15%，似乎過於保守，因而不少評論已預測其銷量增長將達20%，基於規模效益，其業績預測增長則在20%以上，近期勞工成本上升，而鋼鐵價格下跌，相信毛利率仍可以上升。
東風已發展自主品牌以及新能源汽車，並可達到生產階段，但相信只能反映於明年業績，亦有助於未來的展望。
由於股價從4月高位明顯跌至近期的7.67元，跌幅達46%，日來作出反彈是合理，也受到消息的刺激，但不宜期望過高，現價8.77元，往績PE是10.64倍，今年會降至9倍水平，似是偏低，若銷量仍在上升中，可視作偏低，但上月乘用車銷量環比已下跌，如往後銷量轉跌，便不能視作偏低甚至視作偏高，相信短期股價表現是有波幅而無升幅。
齊明