上星期摩通出報告，為騰訊（700）訂下$180目標價。很可惜高明輝沒有再做《大行狙擊》，否則，那應該是很精采的一集。
大陸當然是地大物博，增長也快；不過，以為這些基本因素是大陸概念股的靈魂，卻是自欺欺人。Guanxi嘛，外國人念甚麼中國MBA，也只記得這個詞。大陸概念股，像騰訊，來來去去，買的都是一件事：特權。
國家給你特權，你也要為國家做點事，這是國情。新浪搞了微博，很成功，很多大陸朋友都在用。早兩天，有朋友在facebook留言，說新浪微博將手機和網絡連在一起。甚麼？手機不是早就跟網絡連在一起嗎？噢！那可是大陸呢？不一樣的。只有新浪可以將手機和網絡連在一起，因為新浪有為國家辦事啊！不信嗎？開個戶口試試吧。大陸的朋友要玩其他微博，像Twitter，要翻牆呢！
增長故事疑似完結
同樣道理，騰訊在大陸如入無人之境，因為真的沒有其他人啊！可是，新浪和騰訊，離開了大陸，有甚麼成績？就連新加坡也沒有幾個人用大陸的土平台，原因是甚麼呢？
大陸好友概念粉絲可能會問：「只要在大陸『也文也武』便夠了。外國的市場，又有幾多家網絡公司，可以像新浪和騰訊般有現金收入？」無錯。不過要是衝不出大陸，增長總有個譜。08年至今，騰訊收入和盈利按年都有七、八成增長，當然也支持得到三十倍以上市盈率。可是，今時今日在大陸可以用QQ的，要用QQ的，乜Q物Q的，都Q了，那增長故事在哪裏？
沒有增長，網絡公司也變了cashflowplay。隨便拿個例子，像新浪，有搞作，冇增長，個位數字市盈率，反映的只是現實。就算增長率減半好了，十幾二十倍市盈率也不過份，騰訊股價照計連$180的一半，也沒有。
利世民
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