港股又是沉悶的一日，恒指微升11點，報19632，成交再次回到500億元樓下。6月底是半年結，基金在這段時間通常不會有大動作，看來要悶到下個月，待基金為下半年重新部署，大市交投才會回復正常。
恒指昨現短陽燭，剛好收在20日線（19641）之下，仍未擺脫18971至19910的徘徊區。這個徘徊區會有兩個可能發展，一是發展成長方形走勢，最終向上或向下突破；其二是發展為W形走勢（包括雙底或高低腳等），最終向上突破。由於10日線開始向上彎，並有上破20日線之勢，恒指短期很有機會上試徘徊區頂部19910，但若要升破，仍需有大成交配合。海信科龍（921）未有回至目標買貨區，並未入貨，買入建議暫時取消。
預期PE僅11倍
中國中鐵（390）於07年底上市，招股價5.78元，兩年半後的今日，股價5元，竟要潛水。中鐵是央企，實力不用懷疑，股價長期不振，其中一個原因是招股訂價進取，PE高達37倍，基建行業毛利率不高，如此高估值，確實不易支持。
不過中鐵上市以來連年賺錢，08年因滙兌出現重大虧損，盈利倒退近46%，但仍賺13.5億元（人民幣．下同），去年更大翻身，賺68.87億元，大增4.1倍。現在的中鐵，往績PE不過13.6倍，已非過高，以今年保守估計多賺20%，每股約賺0.44港元計，預期PE低至11.3倍，更覺抵買。
房地產收益料倍增
中鐵是亞洲最大的綜合型建設集團，建設工程包括鐵路、基建及房屋建築。內地大搞基建，單是鐵路項目，今年的投資總額便達8235億元，遠高於去年的6000億元，而用於鐵路基建的就有7000億元。在利好環境下，中鐵今年首季再取佳績，純利16.5億元，增長達68%。另外，集團頭4個月新簽定單總值高達2820億元，大增62%。
大摩早前建議增持中鐵，理由是集團所接的新高鐵合約價格已有改善，而且集團計劃加大投資於毛利率較高「建設－移交」項目，有助提高整體的毛利率。中鐵近年亦加速拓展海外市場，海外新定單增至120億美元，增230%，成為另一股增長動力。
內地只有16家央企獲准繼續經營房地產業務，中鐵是其中之一。中央雖有意壓抑樓價，但中鐵管理層認為對其影響不大，因為集團的房地產項目集中於價格波動較小的二線城市，預期今年來自房地產的收入將按年大增1倍，達到100至120億元。
買賣策略：可於5.05元或以下買入，目標6.00元，跌破4.80元止蝕。
邱古奇