人口老化問題日益受關注,加上內地推出8500億元的醫療改革,令醫藥股注目程度大大提高,繼風濕病慢作用藥生產商朗生醫藥(503)後,中國領先骨科產品生產商創生控股亦有意在港上市。
中國65歲以上人口超過1億,是全球擁有最多老人的國家,過去3年中國骨科產品市場複合年增長22.1%,隨着居民經濟負擔能力及治療意願提高,令骨科治療需求增加,瑞銀估計,2010至12年間內地骨科產品銷售額每年增長20%。
創生主要從事設計、製造及銷售多種創傷及脊柱骨科產品,包括22種創傷、6種脊柱及59種外傷產品,目前30個省超過2500家醫院均有使用,零售網絡覆蓋29個地區及國家。
瑞銀相信,創生加強市場推廣及增加產品數目後,09年至12年純利複合年增長率可達24.9%。
預測市盈率22至31倍
以市場份額計,創生是內地創傷產品生產商一哥,市場佔有率8.4%;亦為內地第二大脊柱產品製造商,其脊柱產品市佔率亦有3%。
瑞銀以創生今年預測市盈率22至30.8倍計算,市值預料介乎26.3億至36.82億元。
近年內地專業骨科醫生數目大增,令骨科治療越趨普遍,不再是一線富裕城市獨有的醫療項目,並已逐步滲透至二三線城市及富裕農村地區,加上生活方式日趨活躍,故骨科治療市場別具增長潛力。