日前筆者在本欄談到上月資金從亞洲地區股市流走的情況頗為嚴重，大約相等於地區市值的0.4%，乃1996年以來第三高，當中以韓國及泰國等地的股市沽售情況最為厲害，尤其是泰國，外資淨沽售總額達市值的0.9%，乃1996年以來最高的一次，箇中原因相信與其緊張政局有關。
雖然資金持續從亞太地區股市流走，但近日卻出現微妙的變化，就是資金逐漸有回流翻兜國內股份的迹象！筆者猜測可能是近期內地股市已累積較大跌幅，吸引資金回流。
基本上，由於A股的盈利增長較強，故過往A股一向有相對較高估值，而在近期全球股市調整中，A股的跌幅相對不少，令A股的估值逐步逼近其他地區股市，對歐美的機構投資者來講便變得吸引。若大家欲仿效外資翻兜國內股份，則不妨考慮A股ETF，如安碩A50中國（2823）及標智滬深300（2827）等。
趁低買內銀股
另一方面，日前翻閱內地的財經報道，察覺在近期內地股市的調整中，內銀股A股的跌幅明顯較大，因而令內銀股A股的估值如市盈率、市賬率等大幅低於其他非金融股，正如根據中證報的資料顯示，內銀股A股的2010年預測市盈率是各類股份中最低，此乃有史以來第三次！
此外，內銀股A股的加權平均市賬率大約為1.86倍，乃96年以來第二低，僅僅略高於2008年金融大海嘯時1.85倍的極低水平。而內銀股A股的估值處於極為偏低水平乃反映市場不太看好內銀股的前景，箇中原因相信是與內銀股的龐大再融資行動，及中央壓抑樓市措施所帶來的負面影響所至。
一般來講，基於市場看好或看淡的情緒，引至股價的升跌，大都會出現偏差現象，即升過「龍」或跌過「龍」，而較少令股價處於正確合理水平。
筆者相信這正是近期內銀股A股的情況，由於市場過度看淡，令它們估值處於極為偏低水平，這無異是一個可考慮投資長線吸納的水平，筆者猜測這亦是近日資金回流翻兜A股的原因之一。同時內銀股A股估值處於過度偏低水平，則在本港的內銀股H股亦好不到哪裏，所以內銀股亦是筆者近日趁低吸納的對象。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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