業績令市場有特別驚喜的I.T（999），於公佈業績後的首天曾升70%，其後反覆，不過上周收市仍較業績公佈前升46%。
截至今年2月止年度，I.T盈利2.62億元，較上年度的4255萬元，銳增517%，每股盈利23仙，末期息10.5仙，上年度無派息。
盈利包括特殊項目收入淨額1277萬元，來自合作夥伴的一次性激勵性質收入、遠期外滙合約收益及商譽減值，上年度則為淨支出7069萬元，主要為商譽減值，作出調整後，去年盈利為2.5億元，較上年度增1.37億元或121%，每股盈利應為21.6仙。
I.T業務是主要於香港及中國零售時裝，品牌包括自創性、國際性及特許性。去年營業額29.96億元，較上年增長9.6%，毛利額增12.9%，本屬平平，而經營開支只增3.8%，因而經營盈利已增106%，主要原因是營業額增幅雖不大，而毛利額升幅較佳，配合經營支出減少，以至業績有特佳表現。上半年度實際盈利只是2922萬元，下半年則為2.208億元，反映下半年經濟轉好的貢獻，亦與其經營策略有關。
中國業務明顯轉好
自創品牌毛利率最高，去年銷售增14%，國際品牌增8%，特許品牌則跌18.4%。自創品牌銷售由佔47.7%升至49.6%，國際品牌由佔47.7%降至47%。下半年零售市場復蘇後，減少折扣優惠，促成毛利率上升，整體毛利率升1.7個百分點至60.7%（上半年58.8%，下半年62.1%），香港毛利率由60.5%升至61.8%，中國毛利率由55.3%升至58.7%，香港營業額只增5%，中國增19.9%，中國業績由虧損5130萬元轉而獲利2640萬元，香港則增71.9%。
香港零售佔整體72.2%，業績增長由香港帶動，中國佔比例24.2%，而毛利率上升較多，亦有相當貢獻。除毛利率外，經營開支也是關鍵，增幅只有3.8%，佔營業額比率由53.7%降至50.9%，主要是員工成本大致持平，租金支出只增6.8%，以及廣告宣傳減少34.8%等影響，亦涉及規模效益。
香港是I.T的核心市場，進展良好，今年預算增加銷售面積10%，加強於中國市場發展，將增銷售面積30%，策略上以自創品牌為主，雖無加價之意，而歐元疲弱，有利於採購，相信毛利率可以維持。中國業務明顯轉好，今年的增長將由中國市場帶動，目前淨現金5.4億元，可支持業務發展。
I.T現價1.98元，實質PE9.16倍，息率5.3%。展望今年增長仍佳，而股價勁升後有待消化，過去的缺點是交投不活，如能改善，有助於股價表現，中線仍有潛力。
齊明