聯想集團（992）業績未如理想，股價表現平平，市場展望仍有分歧，走勢疲弱。
截至今年3月止年度，聯想電腦銷售量有相當升幅，但價格下跌，抵銷部份，毛利率下降，更影響盈利，而重組支出大減，亦錄得出售投資收益，盈利1.29億美元（下同），上年度則虧損2.26億元。去年每股盈利1.42美仙，末期息4.5港仙，全年股息5.5港仙，增83%。
中國銷量升37.4%，銷售額升26.8%，佔總銷售額47.53%，市場份額30%，新興市場銷量增34.5%，銷售額增12%，佔總銷售額15.9%，市場份額4.8%，成熟市場銷量升8.9%，銷售額跌4%，佔總銷售額36.57%，市場份額4.4%。
聯想於上年重組，去年第一季度業績仍受影響，虧損1600萬，第二季度轉好，盈利5308萬元，第三季度盈利7952萬元，第四季度只有1277萬元，雖是淡季，業績亦令人失望。去年有出售投資收益8312萬元，即業務盈利僅4625萬元，重組的效果平平。
去年業績令人失望
去年的其他經營支出淨額3405萬元，較上年度減少1.695億元，該等支出是重組活動相關成本，所減之數，應是盈利的增加，但實情並非如此，其總營業額雖增11.4%，毛利則跌0.4%，反映全年平均毛利率由12.06%降至10.77%，其中變化，已涉及2.14億元，毛利率的下跌原因包括售價下跌、市場競爭及零部件價格上升，各季度的毛利率依次為11%、10.57%、11.09%及10.43%。銷售及分銷費用減少9910萬元或10.5%，行政費用減少6170萬元或9.8%，兩項支出共減少1.6億元，當中已包括減少推廣活動及重組的效果，實際對業績的幫助有限。
重組支出減1.69億元，銷售及行政支出減1.6億元，業務盈利只增4625萬元，確實令人失望。
重組是為海外業務，即所謂成熟市場及新興市場，也是當年向IBM購入的業務市場，而該等市場仍按季度在虧損中，管理層表示，只能等候緩緩轉好而獲利，換言之，一再重組後，已無把握扭虧為盈。
從報告的描述，得知來自企業更換電腦的信息正面，商用開支在新年度將會增加，是有利的展望。事實上，相信中國市場仍然增長，而海外市場的表現更為關鍵，進軍手機市場，暫時對業績無助，據報海外市場除北美外，其餘地區市場份額均在上升，是最大期望，而滙率的波動，則是額外挑戰。
聯想現價4.71元，PE42.5倍，息率1.16%，今年業績應可轉好，但並不明朗，走勢仍弱，或將再試近期低位，宜作觀望。
齊明