上周兩個影響滙市和高風險資產的新聞，對投資氣氛起着關鍵性的刺激作用，其他基本因素或經濟數據，一如過往幾個月內，壓根兒無人理會。筆者不厭其煩，再一次提醒各位，買賣高風險資產，單靠基本因素而行，恐怕一早已破產。倘若現時股市水平，果真是正確地反映半年後的經濟前景預期，筆者認為華爾街道指只值8400至8800點而已，即恒生指數約為16000點。筆者維持明年雙底衰退預期，但對短期兩至三個月牛氣冲天走勢推測不變。
危機紓緩再炒賣
話說上周中美戰略與經濟對話，雙方各得其所，美方獲允許涉足內地金融市場有更高自由度，包括熱烘烘的滬深300股指期貨，而美方明顯就人民幣升值問題讓步，且內地廠家已得到美國商務部不少定單。貿易戰及貨幣戰這兩大爭拗，一直是現時窒礙全球經濟發展的計時炸彈，相信暫且可以得到紓緩，有利投資氣氛。其次，國家外滙管理局否認有計劃將持有的歐元資產分散至其他市場，刺激歐元兌美元再次從1.22以下水平反彈。大戶屢次欲將歐元壓低於1.20關口下，迫使歐洲央行會否出手干預，測試官方的底線。
上月首3個星期，一貫炒賣成績裴然的多間著名對冲基金，皆錄得不同程度虧損，可見專家們亦逃不過這趟股、滙和商品價格暴瀉潮。風險胃納和投資信心主導大市升跌，歐、美、英、日各國皆背負無力償還的債務，大家皆負重債，間接令債務危機的即時嚴重性大大降低，留待下一代或三代去解決好了。在明年衰退在即、歐美變成加息無期、市場資金仍非常充裕、環球各大企業的財政狀況亦屬健康之下，既然人民幣升值預期落空，而內地富戶亦無樓可炒，國際大戶和內地富戶自然將矛頭指向股市，華爾街及A股，又可炒個不亦樂乎。股市若然造好，美元走勢自然不會有好表現。
就業數據料不俗
股、債、滙和商品價格的互動關係異常密切，難度在於時間性及先後次序無從捉摸，這便是對冲基金上個月虧損的主要原因。滙市可以分開澳紐加為第一派，歐元英鎊瑞郎為另一派，日圓可視為獨立一族，第一派受惠風險胃納再度升溫，縱使澳洲央行今日不加息，短線或會受壓，但料無阻澳、紐、加元本月回揚之勢。
第二派情況較劣，預料暫難擺脫尋底格局；日圓走勢一貫最難捕捉，屬於出爾反爾一族，但澳、紐、加元兌日圓的交叉盤，應可看高一線，蓋因油價及銅價回升之勢，並不遜於華爾街！
西班牙評級下調乃聲東擊西之舉，本周五美國公佈非農業職位數字，料增長逾50萬個，扣除普查的40萬個，仍過10萬個健康水平，美股焉能造淡？
丁世民
敦沛期貨行政總裁