就在短短1個月前，股票市場一片「歌舞昇平」，股民眼中看到的就是美國道指升至差不多1年半以來最高水平，而引伸波幅只有16%。不過，市場氣氛在過去兩個星期由熱轉冷，環球股市齊齊下瀉，令股民的心冷了一截。究竟發生了甚麼事呢？
首先，歐盟推出規模高達數千億美元的救市措施，無疑使到希臘債務危機露出一線曙光，然而，此舉動搖了「馬城條約」和歐洲央行獨立性的底線，從而引來了一批投機者狙擊歐元。
其次，中國政府和中國人民銀行出手對付房市泡沫，意圖透過收緊銀行信貸增長，藉以先發制人地控制通脹，換言之利率將無可避免地趨升。上海股市自去年8月見頂後，迄今已累計跌去兩成，「理論上」算是陷入熊市。
第三個原因，便是高盛因「欺詐門」被美國證監會起訴。
六個理由支持看好
假如15%的引伸波幅使到股民貪勝不知輸，30%的引伸波幅顯然代表着股民受到懲罰。那麼，會否再有像雷曼兄弟、CDO和希臘那樣的「黑天鵝」出現，再一次令市場元氣大傷呢？
市場情緒在上周極之低落，但其實基本狀況並非如此惡劣。從好的角度來看，現在其實是入市買股票的機會。理由何在呢？
第一，經濟數據持續改善，美國4月工業生產增長0.8%，非農業職位增加20萬個，而亞洲區經濟表現驕人。至於美股熊市延伸，似乎與美國的3%經濟擴張速度不脗合。
第二，面對歐洲債務危機觸動了金融市場的神經，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月份議息時，相信會在聲明中保留「延續低息政策」此等字眼。
牛市非一去不復返
第三，美股價值被過度低估，主要指數現時的市盈率約14倍，但一些華爾街分析師推測，標準普爾500指數明年的每股平均盈利可達100美元。換句話說，美股的預測市盈率只為11.6倍。
第四，美國矽谷再次成為引人注目的投資目標，原因是新款科技產品陸續推出市場、個人電腦需求增加、科技公司現金流充裕，以及股票估值不算高。
第五，雖然美國證監會和司法部針對金融機構的調查打擊投資情緒，但奧巴馬的醫改大計再不是藏在金融市場中的一把利劍。
第六，股市的引伸波幅達到31%，亦意味着市場過份樂觀的情緒已見收斂。這是好事，牛市是在市場保持警覺中茁壯，貪婪只會壞了事情。
當然，在市場氣氛低迷的日子，投資者的決定難免會受到情緒影響。然而，牛市並非一去不復返，醒目的投資者已開始出動，趁低位吸納股票。
麥曉林
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（本欄隔周逢周一刊出）