本周二，港股受到外圍因素拖累大跌近700點，算是非常誇張，而且個別大價藍籌及一眾二三線基金愛股，尤其是電訊、醫藥及內需板塊，都出現恐慌性拋售。
股市大幅下跌，主要是受到幾個因素所影響。首先，美股在周一晚未能延續上周五的反彈，最終下跌逾1%；其次，「歐豬五國」的危機並未受到控制，而危機亦有新的發展，西班牙央行被迫接管其中一家商業銀行，雖然這家銀行規模比較小，但投資者有理由擔心這只是冰山一角，日後事情有可能越演越烈，更多的西班牙，甚至歐洲其他國家的銀行都需要政府拯救。最後，香港大市的跌勢亦是受到朝鮮半島的地緣政治所影響，南北韓各自擺出姿態，令戰事好像一觸即發，確實令人擔憂。
期望越低反應越強
受到傳媒的大幅報道，投資者十分緊張朝鮮半島的事態發展，令避險情緒進一步提高。不過，南韓股市在周二的表現卻不是太過差，只是下跌了2.8%，比香港的3.5%、日本的3.1%及台灣的3.2%跌幅較為輕微。因此，有分析認為市場集體智慧相信，南北韓兩國正式開戰的機會率並不是太高。
另外，現時正值美國一眾高官赴華展開為期兩日的戰略及經濟對話會議期間，而中美雙方正是北韓及南韓兩國背後的主要支持者。因此，也有分析認為在這個敏感時候發生如此重大的事態發展，南北韓事先必定知會各自的後台，所以他們的表態只是為中美雙方在會議期間，提供談判籌碼和用作互相測試底線，在現階段，情況進一步失控而爆發大規模戰事的機會並不太高。
因為外圍環境有變，這次中美的經濟戰略會議並沒有如原來預期般，定下一個明確讓人民幣升值的時間表，這亦令市場短期內失去了一個炒作藉口。但長遠而言，人民幣升值的趨勢無可避免，大家期望越低，當人民幣真的升值的時候，市場的反應會越強。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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