經營賓客用品及配件的明輝國際（3828），去年已涉足沐浴護膚品零售，上周協議收購奧天集團全部股權，將全面進軍中國的化妝品及時尚配飾市場。
奧天已擁有法國、日本及韓國品牌化妝品在中國或大中華區的獨家代理及分銷權，亦有符合標準的生產設施，為多個國際品牌化妝品招牌加工，已在收購廣州阿呀呀全部股權，此公司擁有「七色花」品牌，於內地30多個省市授權予1000間零售店使用該品牌，該品牌定位為年輕女性，目前七色花會員已達5000萬人。
收購代價2.5億元人民幣，付現金1.5億元人民幣及發行新股1億元人民幣，每股作價3.07港元，即發行3713萬股，賣方承諾收購代價以2011年盈利5000萬元人民幣計PE5倍，如盈利不足，代價將按此標準調整，發行新股已定有禁售期，以配合代價的可能調整。
明年業績將顯著增長
明輝09年盈利9606萬港元（下同），跌4.7%，每股盈利16仙，派息8仙。其賓客用品及配件，如紡織品、布草、毛巾及沐浴用品等專供酒店零售使用，銷售地區以北美、歐洲、亞太區及大中華為主。
於收購奧天股權後，2011年明輝業績將會顯著增長，以09年為基礎，其增長將達60%，每股盈利將為24仙。
奧天的業務相信在發展，亦與明輝現有的護膚品業務有協同效應，至少奧天的生產設施可為其生產產品，而相關產品亦可透過阿呀呀的零售網絡銷售，這是奧天預期盈利以外的可能收益，亦可提升明輝的競爭力。
廣州阿呀呀的七色花品牌，現時涉及零售網是1000個，但發展意向相當鮮明，計劃於兩年內增至3000間，5年內增至1萬間，目標是安排上市。太遠的不說，而阿呀呀成為奧天成員後，將可使用奧天的生產設施，可使成本降低，更利於市場的競爭。明輝的收購，以奧天完成收購阿呀呀股權為準，相信此為主力。
明輝財政寬裕，去年底持有現金4.55億元，借貸僅6380萬元，淨現金約3.91億元，收購現金代價1.71億元，仍有淨現金2.2億元，可供繼續發展之用。
明輝現價2.69元，往績PE16.7倍，息率2.98%。今年業績相信變動不太大，而收購對明輝的發展幫助頗大，一個有龐大市場的品牌，對零售業貢獻大，特別是化妝品相關業務，如收購順利完成，可以看好前景，而短期的表現，難免受到大市所影響。
齊明