中國動向（3818）今年初高價6.10元，2月初低見4.25元才反彈，到上周四，跌到4.25元水平亦反彈，昨日收4.56元，跌0.15元，在大跌市中已見有承接力。中國動向是運動用品股，PE低，與同業相比，較為抵買，高盛最新發表的研究報告亦推介，維持其「買入」投資評級，目標價7.20元。
集團09年（12月年結）業績表現理想，銷售額39.7億元人民幣（下同），升19.5%；毛利23.9億元，升23.4%，毛利率60.4%，升1.9個百分點；股東應佔盈利14.6億元，升6.7%，若不計08年收購Phenix的一次性收益，升幅為19.5%；每股盈利25.7分，派末期連特別股息12.95分，全年共派18.04分，派息比率70%，升10個百分點。
在強勁的品牌價值及獨特的時尚運動產品組合帶動下，銷售額和盈利都有接近2成增長，而由於結束低盈利的業務分部，毛利率亦有所提升。
高盛報告指中動向有成功的零售及批發策略，站穩內地市場領導者地位，今年首3季定單較安踏體育（2020）及李寧（2331）為佳，集團維持高經營毛利，且現金水平強勁，建議在近期股價回軟時買入，以及若第4季定單較預期理想時亦可入市。
預測PE僅13倍
集團主打品牌Kappa，自收購日本滑雪服裝品牌Phenix後，成為中國前列的品牌管理公司，到去年底為止，集團經銷商在中國分部直接及間接經營Kappa品牌零售門市數目大增703間至3511間，增幅25%。
中國體育用品行業經過多年高速發展後，市場競爭已從產品設計及銷售覆蓋等層面，昇華到品牌的角力。去年下半年，中動向為Kappa品牌推出了新的口號：WeAreOne，在09年業績通告的主席報告書中，WeAreOne這句口號就出現了10次之多，公司有信心已經踏上新的品牌建立之路，為的是要走得更高、更遠。
2010年，保守估計中動向盈利可達17億元，每股盈利30分，折約34港仙，預測PE只13倍多，吸引力頗大。
郭兆誠