百盛集團（3368）首季同店增長轉佳，昨日股價一度稍升，最高見11.16元，但大市疲弱，股價低見10.60元，創年內低位。
今年首季，百盛盈利2.7億元人民幣（下同），增長4.4%，其中包括員工購股費用4000萬元，不計此影響，盈利應為3.1億元，較上年同期增長19.9%。
期內同店增長10.8%，總銷售上升11.7%，總銷售利潤率同比增加0.7個百分點至18.8%，特許銷售佣金率為19%，是市場經濟轉好，減少促銷活動的貢獻。事實上，期內的經營開支已控制在11%升幅之內，升幅稍低於總銷售。
百盛的銷售模式稍有調整，特許銷售微增至90%，直接銷售只佔10%，其中時裝及服裝佔49.5%，化妝品及配飾佔34.9%，家居用品及電器佔7.2%，食品及生鮮類佔8.4%等。
全年業績料勝首季
管理層預期全年同店增長可維持10%，而利潤增長可以優於首季的19.9%。
今年計劃增設自營店5間，其中紹興店已開業，北京店將於下月開業，其餘四川及江蘇店則於下半年啟業，可以注意的，北京店是自置物業，不必付租，首年開業亦無壓力，除自設新店外，有可能收購管理中百貨店。
內地打壓樓市，或將影響下半年銷情，百盛表示其市場定位面向中產階層，受財富效應影響較小，4月及5月至今的同店銷售表現，仍然符合目標。
百盛為內地最大百貨連鎖店之一，是行業龍頭級，其特點是國際性管理經驗，財政寬裕，於機會適當，可隨時動用大量資金收購，當然，在管理中的百貨店，如已獲利，也是收購對象。上市初期，還致力於收購少數股東權益以提高盈利，時至今日，經多次收購後，該項策略的貢獻已發揮，此後的相關收購可能的貢獻已不多。
持18億現金利收購
百盛不特收購業務，亦收購物業以經營業務，近期樓市備受打壓，如發展至持續下調，可能為百盛提供收購物業的機會，現有逾18億元淨現金可供運用，是其優點。
百盛現價10.68元，往績PE28.8倍，息率約1.6%，預期今年PE可降至23-24倍水平，可以接受，於現水平，走勢上亦有支持，而百盛一向以基金買賣居多，因而需要留意基金的意向。
齊明