康師傅控股（322）首季業績增長放緩，股價難免滑落，但康師傅為基金愛股，昨日大市尾市反彈，康師傅亦轉跌為升。
今年首季，康師傅盈利1.02億美元（下同），同比增長10.1%，是多年來的低增長紀錄，遠低於營業總額的23.3%增幅，主要是原料價漲，以致毛利率有相當幅度的下跌。
期內營業額升23.3%，銷售成本升32.8%，毛利額只增5.8%，毛利率由35.38%降至30.35%，而經營費用增幅低，稅項亦減少，使盈利仍錄得雙位數字的增長。
方便麪銷售額升21.92%，主要原材料棕櫚油價格上升30%以上，麪粉價亦升9%，毛利率因而下跌4.54個百分點至27.73%，市場份額仍居領導地位，而有效控制營運費用，方便麪盈利仍升3.46%，明顯低於去年全年的增長66.6%。
推廣成功經營佳
飲料營業額上升29.54%，其中茶類升39.57%，市佔率51.3%，穩居首位，而包裝水雖佔首位，但市佔率已由21.4%降至19.8%，期內PET膠粒價格上升30%，糖價更升50%以上，使毛利率下跌5.54個百分點至32.56%，淡季中營業額有理想增長，是去年推廣的餘蔭，應佔盈利因而上升25.03%，亦反映去年的促銷活動成功。
糕餅業營業額跌1.25%，毛利率亦跌2.54個百分點至37.82%，加上廣告促銷費用上升，應佔盈利急跌至188萬元，其市場份額居第二，但不易改進，業績轉趨反覆，但佔盈利比例低，影響有限。
康師傅表示季末預收貨款大幅增加，顯示飲料旺季將有好表現，方便麪將可維持穩升，只是飲料表現稍有反覆，而康師傅經營頗佳，亦擅於利用時機推廣，也獲得相當成果。
首季的業績，除受原料影響外，亦有若干季節性因素，現已趨正常，而部份原料價格已由高位回落，未來表現雖未能肯定，但康師傅已表示如原料價格再升，將有加價行動，以確保毛利。
對於康師傅的經營，應具信心，而原材料價格並非可以控制，康師傅亦預期仍企於較高水平，在可以承受的壓力下，相信避免加價，經過多年的強勁增長後，相信今年業績增長將會放緩（去年增長47.16%）。
康師傅現價16.74元，往績PE31.3倍，息率1.59%，於股價調整約20%後，PE已非過高，昨日低位15.96元，基金隨即跟勢掃高，至此水平，已不應低估，宜逢低吸看中線，短線看基金意向。
齊明