工商銀行（1398）集資以改善資本充足比率，董事會已通過計劃，仍待今日（18日）股東大會通過，日來消息指工行已作好安排，甚至指滙金已接受並獲相關方面批准。
去年底，工行的資本充足比率為11.98%，低於08年的13.06%，核心資本充足比率為9.9%，低於08年的10.75%。今年3月底，兩者分別降至11.98%及9.58%，仍可符合監管現時要求，而監管當局有意提高對比率的要求，工行亦已制訂2010年至2012年3年資本規劃，兩項比率目標分別為12.4%及10.2%，以配合監管對比率的提高要求，以及發展業務需要。
工行董事會已決定，發行不超過H股20%及250億元人民幣A股可換股債券，如獲股東大會批准，H股最多增發166億股，並於3年內不再集資，因未有發行價，集資額未確定。
增發H股方式，可以是供股，亦可以配股，供股對H股股東至為公平，但攤薄A股權益，集資時間較長，配售可以迅速完成，但對H股及A股股東均有攤薄作用，據報投行已建議多個方案，而工行的決定，仍看主要股東的態度，基本上，供股涉及股東層面較多，但也是較公平而市場壓力較小的方法。
首季業績符合預期
工行今年首季盈利415.47億元人民幣（下同），增長18.19%，增幅是上市內銀股最低，而工行規模最大，不宜以增長作為比較。
3月底貸款較去年底增加5.83%，存款增5.74%，貸存比率59.36%，淨利息收入較上年同期增18.45%，主要是生息資產增加，未提及息差，相信無大變動。手續費及佣金淨收入同比增34.75%，交易收入及其他收益急跌77.8%至2.96億元，是減少交易所致，反映工行採保守策略，而營業收入仍增19.7%，營業費用增加27.2%，成本對收入比率上升2個百分點至33.95%，但未見說明，貸款減值增1.2%，不良貸款率跌0.19個百分點至1.35%，撥備覆蓋率提高15.35個百分點至179.76%，其他資產減值獲得小量撥回，佔聯營公司業績增加48.4%至6.01億元，是應佔標準銀行的收益增加。
工行季度業績大致符合預期，但期望中的息差擴闊暫未實現，展望仍看貨幣政策而定，仍是不確定因素，而全年獲得增長仍可預期，短期則受集資因素所影響，但當集資明朗化後，相信表現可較為穩定。
工行現價5.61元，PE12.8倍，息率3.4%，PB2.4倍，儘管大市疲弱，預期股價距底不遠，留意集資的決定以及市場的反應而入市。
齊明