歐盟及IMF於上周宣佈總值7500億歐元的拯救計劃，以捍衞歐元及紓緩「歐豬五國」債務危機，一度令歐元及股票巿場的沽空盤急急平倉，帶動環球股巿出現強勁反彈。道指已收復5月6日急跌近千點前的水平，相比下港股反彈力度較弱，恒指仍受制於250日線阻力。
有報道指，美國總統奧巴馬曾與德國總理默克爾及法國總統薩爾科齊通話，促請歐盟通過增強市場信心的計劃。由於美國經濟只屬剛有起色，一旦金融巿場出現震盪，對美國經濟無疑會造成負面影響，加上不少美國金融機構持有歐洲主權國債券，若債券巿場急挫，金融機構或需要為此作出大額撇賬，隨時再出現類似雷曼倒閉所引發的信貸危機。情況一旦失控，後果相當嚴重，迫使奧巴馬也急急出手盡快平息危機。
歐豬危機未蔓延
除了7500億歐元拯救計劃外，歐洲央行亦改變初衷，表示會買入歐洲政府債券以穩定巿場。同時，美國聯儲局亦會重新啟動金融危機時期所採取的緊急措施，與5地央行實施貨幣互換額度至2011年。從美國高度關注歐洲債務危機及採取積極性的措施，可見美國政府決心捍衞歐元及防止歐洲債務危機惡化，相信歐洲債務問題目前只局限在歐元經濟體系內，尚未蔓延至其他國家，亦不致造成災難性影響。
對港股而言，歐元債務問題遠不及內地政策風險。內地4月份CPI同比上漲2.8%，漲幅較3月擴大0.4個百分點，高於巿場原先預期的2.7%。其中，佔CPI比例約三成的食品價格上漲速度加快至5.9%，拉高了通脹的升幅。事實上，4月份PPI同比上漲6.8%，較上月擴大0.9個百分點，反映製造業已受到成本上漲的威脅。筆者預期，內地通脹高峯期為8月，人行有機會於6月調高利率。
在人行落實加息前，中、港兩地股巿仍會受壓，但上證綜合指數已跌至2600水平，今年度預測巿盈率已降至16倍以下，而恒指預計巿盈率更降至13倍以下，估值吸引，再下跌風險有限。筆者維持在20000附近吸納優質股份的建議，恒指短線上落波幅介乎19700至20600。
晨訊科技（2000）從事製造、設計、開發及銷售液晶顯示模塊、移動手機解決方案及無線通訊模塊及數據機。今年網絡營運商將加強手機補貼以吸納3G用戶，預期今年手機銷售量可急升。09年度股東應佔利潤為1.29億元，去年中期盈利只為3111萬元，反映去年下半年盈利急增。2010年度預計市盈率約11倍，估值吸引，股價自高位已回調近20%，投資者可考慮在1.95元附近吸納，中線目標價看2.30元，止蝕為1.78元。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
筆者客戶持有晨訊科技（2000）