美國按揭問題引發國際金融海嘯後，在各國寬鬆貨幣政策和經濟刺激措施帶動下，新興四強股市自2009年3月初開始強勁回升，截至今年3月底，過去一年摩根士丹利新興四強指數以美元計已累升86.4%。最近，退市措施、中國經濟過熱及希臘財政失衡等憂慮，促使投資者鎖定回報而先行獲利離場。在股市長期升勢中，出現回調並不令人意外，展望未來，我們認為投資者對新興四強的信心仍得到多項基本因素支持。
首先，新興四強整體的國內生產總值增長大幅高於已發展國家。根據國際貨幣基金組織今年1月的報告，預期2010年新興四強平均經濟增長可達6.5%，當中中國料增10%、印度7.7%，巴西和俄羅斯各為4.7%和3.6%，優於新興國家的6.0%及已發展國家的2.1%。其次，新興市場的外滙儲備自2005年起已超越已發展市場，單是中國已超過2萬億美元。
第三，新興四強國家債務對GDP比率顯著低於已發展國家。第四，新興四強對已發展市場的依賴越來越小，雖然就貿易及資金流而言，仍未能完全獨立於已發展市場，但正顯著降低，在亞洲尤其明顯，證據是中國已成為眾多亞洲國家的主要出口地。
第五，新興四強的本地增長正促進私人消費，可接力為目前受惠於政府補貼和基建而大幅上升的內需，帶來進一步支持，這在中國和印度尤其明顯。至於巴西和俄羅斯則擁有豐富的天然資源，包括石油、鋼鐵、鋁和紙漿等。
雖現整固 趨勢向上
去年，全球各國政府紛紛採取大規模刺激方案提振經濟，在實現經濟復蘇之後，新興四強已開始關注通脹問題，正考慮逐步撤回經濟刺激措施，卻不希望影響經濟增長。例如中國極有可能針對某些領域收緊貨幣政策，而非實行全面收緊措施，很可能將流動性及貨幣供應維持於較高水平；而印度政府已表示將逐步撤出擴張性貨幣政策，但同時亦會審慎處理以維持經濟增長。我們看好新興四強的長期前景，現正處於長期牛市階段，雖然因波動性大未來難免出現整固，但預期長期趨勢仍會向上。
富蘭克林鄧普頓投資