英國剛剛進行選舉，近期常聞坊間談論這對英鎊的影響，包括聯合政府又將如何。資料顯示，對上一次有機會組成聯合政府是1974年以前，當時全球貨幣剛脫離金本位僅3年，歷史太短，難以作準。撇開聯合政府，若只考慮個別政黨與息滙的關係，那又如何？
圖一所見，兩黨執政期間，央行利率沒甚明顯規律──兩黨皆曾加息，也曾減息。滙率方面，圖二所見，在1990年代以前，兩黨執政期間，英鎊均嘗V字形的先大跌後大升；及至近20年，兩黨執政期間，英鎊則曾呈上升旗形，先升後急挫。由此看來，誰來執政對息滙應無大影響。既然兩黨執政對息滙影響不大，兩黨的「加權平均」──即聯合政府，按道理也應無大影響。再講，即使有，早已全數反映，還待今天？
近日坊間也因CDS抽升擔心英鎊前景。英國畢竟不同歐洲，屬一國一幣，政策靈活性高，債務到期總可開機印鈔。印鈔就等於貶值嗎？在下曾指「越印銀紙可以越升值」，美元如是，英鎊一樣。君不見量化寬鬆期間，英鎊反由近1.38升至1.70？印銀紙可解燃眉之急而滙價可以不跌，是英鎊、歐元難以相提並論的底蘊。
歐美諸國當中，英國通脹偏高。別以為經濟差便沒加息條件。一旦通脹失控，保住貨幣是大前提。看來，英國將如美國般，早於歐洲加息。
羅家聰
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