上海電氣（2727）於4月9日公佈業績時，宣佈派發末期息5.88分人民幣（下同），股息總額7.35億元，據稱為配合非公開發售A股，董事會於4月30日決定，經修訂股息分派計劃（不派末期息），雖承諾派發中期息不少於5.88分，但公佈3周後取消，不論甚麼理由，亦反映管理層的處事態度不周，計劃發售A股已於3月15日獲批，如與股息有牴觸，應在意料之中。
再說，4月30日發出的股息分派計劃中文版公告，因上載互聯網過程中出現技術錯誤，中文版公告並不準確，英文版公告為最終版本。技術錯誤是否無法補救？中國企業以英文版公告為最終版本，可笑！
上述事件，可說明上電的公司管治，至少影響企業形象，見微知著，亦令人對其經營抱有懷疑態度。
去年多賺只因稅項減
去年上電盈利24.53億元，增4.4%，每股盈利19.62分，減8.7%，是股數增加所攤薄。
去年總收入減2.4%，銷售成本微升，毛利跌11.7%，稅前盈利跌20.7%，而盈利得以增長，完全是稅項減少所致。去年稅項僅734萬元，較前減少98%或3.89億元，有效稅率由9.73%降至0.23%。
上電的電力設備板塊收入增6%，毛利率跌3.3個百分點至14%，是較高價存貨所影響，經營業績跌26.3%；機電一體化收入升1.1%，其中電梯面對激烈競爭，維修則有增長，期內非核心業務調整，導致費用增加，業績跌21.7%。
重工設備收入增13.2%，核電業務出現突破，而加大研發投入以及調整業務，業績跌4%。交通運輸設備方面，因上年出售柴油機業務，收入跌79%，業績則跌67.2%。環保設備板塊收入跌26.4%，主要是太陽能產品出口減少，而經營業績可由虧轉盈，盈利亦只是1399萬元。
去年上電的分類業績，除環保稍為轉好外，其餘均有不同跌幅，至於財務業務的業績，亦跌37%。
今年第一季，收入增8.6%，成本增8%，盈利增15.9%至7.07億元，3月底存貨幣資金165億元，短期借款6.8億元，長期借貸及應付債券共24.6億元，財政寬裕。計劃發行7億A股，集資約35.5億元，當有用途，已列明用於各項發展，但為加快發行A股而取消派息，認為發售A股為股東帶來的好處遠多於即時分派股息，原因不明，看來只是為錯失作出解釋。
上電現價3.51元，PE15.7倍，無息率，其管治雖存在問題，但畢竟是大國企，亦不宜過於低估，也不應有過大期望，短線走勢差，只宜於適當時候炒上落。
齊明