深圳高速（548）季度業績理想，股價於跌市中仍有表現，由於去年首季低基數效應，今年同期業績有增長是意料中事，而日均路費收入較上季增加，足證有實質增長。
深高速今年首季盈利1.69億元人民幣（下同），增長39.3%，期內改變對若干特許權無形資產的攤銷額，已使盈利減少551萬元，計及此因素，實際增長已達43.9%，而去年全年增長只有7.4%，盈利為5.4億元，每股盈利24.8分，派息12分。
今年首季，旗下各項目的日均車流量及日均路費收入均有增長，其中日均路費收入為1178萬元，同比增28.7%，去年同期業務處於低潮，增幅不能作準，但以今年3月的1223萬元與去年12月的1135萬元比較，增幅也達7.8%，足證路費收入在持續增長中。
基本條件可逐漸改善
清連高速於去年7月起按高速公路標準收費，於去年11月起亦對貨車試行計重收費；南光高速仍處於開通初期，增長較佳；鹽壩高速C段於3月25日與相連的惠深高速同步開通，推動鹽壩高速進入快速成長，相信第二季度起增長較佳，其他的項目也有不俗的增長。
深高速持續對會計政策作出調整，去年是減少公路養護撥備，已使盈利有所增長，現時則增加對特許權無形資產的攤銷，估計全年業績因而減少2160萬元，影響不大。
由於清連高速已完成路段高速化，原來計入資本支出的利息已計入損益，使期內財務費用增加96%，而期內總收入亦增93%，儘管財務費用增加，業績仍有好增長。去年底借貸仍增，淨借貸比率由104%升至112%，續有項目在發展中，其淨借貸比率只能緩緩下降。
去年的資本支出24.25億元，今年預算22.31億元，2011年為8.13億元，2012年再降至2.75億元，2013年只有5500萬元的計劃，目前的主要資本支出，包括清連高速南段、南光高速及梅觀高速擴建工程，部份已在進行中，按現有計劃，明年起的資本需求顯著下跌，此後的財政狀況將可逐漸改善。
持續發展，定必對資金有所需求，如無發展，則評價較低，目前的深高速，已因負債比率過高，表現已與同業有若干折讓，此種缺點，在發展告一段落後，將可獲改善。
深高速現價4元，往績PE14.2倍，息率3.4%，PB0.917倍，評價仍遜同業，但以中線言，條件將逐漸改善，今年PE將降至11倍水平，短期或無突出表現，中線應是理想對象。
齊明