筆者周一提及過交易所買賣基金（ETF）作為一種投資的工具。其實，ETF在海外已有多年歷史，最早是在1993年在美國面世，隨後於1999年登陸歐洲。至於香港則是在政府在1999年出售盈富基金（2800）時首次面世。自此以後，ETF日漸受到投資者歡迎，尤其是在歐美等已發展的巿場。據統計，截至去年底止，全球ETF所管理的金額已經突破1萬億美元，比起08年底的大幅增加近50%。
ETF解決兩大危機死穴
金融海嘯對ETF的成長有着莫大的幫助。海嘯凸顯出在金融界裏，其中二個非常致命的風險便是對家風險（CounterpartyRisk）及流動性風險（LiquidityRisk）。雷曼的爆破證實了就算投資決定是正確，但如果資產託管人或對家破產，那麼投資者的資產亦會受到拖連影響。而流動性風險則主要出現於細價股或場外交易的買賣。
ETF的好處便是它能有效地解決以上2個風險。首先，ETF是在交易所上掛牌的，所以即使投資者交易的對家出現問題，中央結算所便會作為最後的交收者而解決這個問題。其次，在歐美等成熟巿場，有時候ETF的交易金額可以是非常驚人的。例如，在美國紐約交易所掛牌的FXI（追蹤富時新華中國25指數），近年的平均每日交易股數高達2300萬股，每日成交金額則有大約70至80億港元，可謂非常驚人!
此外，由於往往會有很多巿場參與者買賣ETF，所以也不會出現類似OTC交易般，被迫向同一個莊家以不利的價錢來進行「拆倉」。
由於有部份海外投資者受制於只能買賣在美國掛牌的股票，因此他們往往會透過當地掛牌的港股或中國ETF來參與中國經濟增長的成果。如果這些ETF如FXI或EWH（追蹤MSCI香港指數）在大成交下大幅上揚，那可能意味着海外資金重新看好本地市場，更多資金將會大舉投入香港。
楊延德 中環資產投資有限公司董事
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